漢能薄膜發(fā)電2014年中報沒有再披露股份質(zhì)押的情況，而公司經(jīng)審計的2014年年報同樣未提及，也未解釋相對上一年度報告中披露被質(zhì)押股份變動情況，是披露政策調(diào)整，還是未發(fā)生的情況。
對于漢能控股及其關(guān)聯(lián)方最近一年是否存在任何形式的漢能薄膜發(fā)電股權(quán)質(zhì)押和抵押，以及通過多筆小額質(zhì)押形式、托管協(xié)議等形式向金融機構(gòu)融資的情況，本報記者已經(jīng)通過郵件形式向漢能控股方面求證，對方表示將盡快回復。如有回應，本報將繼續(xù)關(guān)注。
神秘的“收益互換”
相對于股權(quán)質(zhì)押，券商“收益互換”業(yè)務則是全新的面孔。
2012年，中國證監(jiān)會開始在部分合資格券商試點開展股票收益互換業(yè)務。2013年共6家券商獲得試點資格，包括中信證券、銀河證券、光大證券、中信建投、招商證券和中金公司。
所謂收益互換，即客戶與券商根據(jù)協(xié)議約定在未來某一期限內(nèi)，針對特定股票的收益表現(xiàn)與固定利率進行現(xiàn)金流交換，一般不涉及股票實物交割。根據(jù)規(guī)定，該業(yè)務屬于券商柜臺產(chǎn)品的股票收益互換業(yè)務，現(xiàn)只向一般法人和金融機構(gòu)開放。
“對于投資者來說，股票收益互換的好處在于投資成本低，舉例來說，投資者可能支付總投資資金的10%，其余90%由券商負擔，投資者就這90%的資金向券商支付固定利率的利息，而券商則向投資者交付約定標的股票在約定期限內(nèi)的收益(虧損)。”內(nèi)地一家具備收益互換業(yè)務資格券商的相關(guān)人士介紹。
在中信證券2014年度的年報中可以看到，去年其在港股中的第一重倉股，就是當年股價曾暴漲近兩倍的漢能薄膜發(fā)電。“證券投資情況”一節(jié)顯示，中信證券截至去年底仍持有漢能薄膜發(fā)電2.64億股，期末賬面價值為5.85億元，占期末證券總投資比例的1.6%，在漢能薄膜發(fā)電上的持股“報告期損益”為2.2億元。2014年，中信證券曾買入約6.49億股漢能薄膜發(fā)電，并賣出約6.53億股。
另外，中信證券2014年中報所披露的自營賬戶持倉中并未出現(xiàn)漢能薄膜發(fā)電股票，市場人士認為，其年末所持股票的交易可能集中發(fā)生在下半年。自2014年6月末的1.19港元到年末2.81港元報收，漢能薄膜發(fā)電6個月內(nèi)的累計漲幅高達136.13%，這也正是該股股價出現(xiàn)劇烈拉升的開始階段。
對于持有的漢能薄膜發(fā)電股份，中信證券財務總監(jiān)葛小波在業(yè)績會上曾對《第一財經(jīng)日報》記者解釋稱，年報中披露的持股情況，雖然以中信證券名義持有，但股票損益并不歸屬中信證券。公司2014年年末所持漢能薄膜發(fā)電股票是通過股票收益互換業(yè)務實現(xiàn)的，由中信證券的賬戶持有，但股票損益將轉(zhuǎn)移給第三方。
“在股票收益互換業(yè)務下，投資者雖不需要實際買入股票，只是與券商約定標的和收益交換的內(nèi)容，但券商為了對沖風險一般會實際買入標的股份。”一名供職于券商風險管理部門的人士對《第一財經(jīng)日報》解釋，但從風險管理的角度來看，這部分用于對沖的股份雖然在券商賬戶上，但并不算自營持倉。
去年，中信證券的股權(quán)質(zhì)押融資和股票收益互換業(yè)務在內(nèi)的股權(quán)衍生品業(yè)務，總規(guī)模從2014年初的160億元高速增長至年底的500億元。
哪類投資者可以參與股票收益互換業(yè)務的意向？目前，并沒有任何信息指明通過中信證券進行漢能薄膜發(fā)電股票收益互換業(yè)務的投資者身份。“一般來說，投資者特別看好某只股票時可以選擇做股票收益互換。”上述券商人士表示。
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