8月20日，蘭亭集勢公布的2013年第二季度財報顯示，公司第二季度凈營收7220萬美元，同比增長52.6%，環比下降2%;凈利潤60萬美元，去年同期凈虧損為140萬美元，雖同比扭虧，但環比下降75%。由于業績表現不及預期，蘭亭集勢股價大幅下挫，8月20日當天暴跌39.91%，收于11.58美元。蘭亭集勢業績的變臉再度引發市場對中概股盈利能力及成長空間的擔憂。
CVResearch投中研究院分析認為，2013年以來，只有外貿電商蘭亭集勢和小額信貸公司鱸鄉小貸兩家中國企業成功赴美上市，但考慮到兩家企業融資規模均相對較小，其IPO對于市場的示范意義仍較為有限，預計赴美上市前景仍不樂觀。但從長期來看，商業模式及盈利能力具備優勢、真正有實力的中國企業赴美上市前景可期。
年內兩家企業赴美上市 股價表現搶眼
根據ChinaVenture投中集團旗下數據產品CVSource統計顯示，2010年共有43家企業赴美上市，融資金額高達39.9億美元，達到金融危機之后的高峰。2011年以來，受中概股誠信危機、做空機構狙擊、估值偏低以及中美會計監管制度差異等諸多因素困擾，曾經廣受追捧的中概股陷入冰點。與2010年43家中國企業赴美上市融資的盛況相比，2012年僅有唯品會和歡聚時代兩家中國企業成功赴美上市，中國企業赴美上市數量銳減。2013年至今，只有蘭亭集勢和鱸鄉小貸兩家中國企業成功赴美上市，累計融資8785萬美元(見圖1)。
圖1 2007-2013YTD中國企業赴美上市情況
2012年上市的兩支中概股，其優異的市場表現給投資者帶來了很好的回報。唯品會從“流血上市”到“逆市反彈”，股價從6.5美元的發行價最高飆升至50.43美元，實現了電商領域的大逆襲;歡聚時代股價從最初的發行價10.5美元，最高漲至48美元。當然，唯品會和歡聚時代股價的強勢表現離不開其背后靚麗業績的支撐。8月15日，唯品會發布二季報，財報顯示，公司第二季度總凈營收為3.5億美元，比去年同期增長159.7%;凈利潤為900萬美元，去年同期凈虧損為580萬美元，同比扭虧。8月2日，歡聚時代發布二季報，財報顯示，公司第二季度凈營收為4.1億元人民幣(約合6660萬美元)，同比增長117.8%;凈利潤為9280萬元人民幣(約合1510萬美元)，同比增長436.7%。
2013年以來上市的兩支中概股，股價則出現了較明顯的波動。蘭亭集勢的成功上市為中概股赴美之旅開了個好頭，其股價也從9.5美元的發行價最高攀升至23.38美元，但隨著其二季報的發布，業績變臉導致股價暴跌，截至8月20日收盤價為11.58美元，較最高價下跌超過了50%。而作為中國小貸第一股的鱸鄉小貸在上市首日小幅破發后，隨后的兩個交易日分別上漲94.84%和14.38%，股價最高至19.39美元，此后，股價又出現了大幅下跌，截至8月20日收盤價為8.75美元，股價振蕩較為明顯。
赴美上市前景仍不樂觀 實力企業上市前景可期
中概股赴美上市陷入低潮的原因是多方面的，除經營模式難被理解、盈利水平遭受質疑之外，對上市認知的差異也是中概股難獲認同的另一重要原因。對于美國等成熟的資本市場，企業通過上市滿足自身融資需求的同時，還需要能夠給投資者提供長期、合理的回報，以達到雙贏的目的。而不少中國企業上市的目的就是為了“圈錢”，認為上市就是終點。但事實上，上市容易守市難，相對于A股市場嚴格的審批制度，美國資本市場雖然上市門檻相對較低，但上市后美國證監會針對上市公司財務和公司治理嚴格的監管機制也讓中概股面臨巨大壓力。如果企業各方面的素質不過硬，就很可能遭遇退市的尷尬。2013年以來，諾康生物、思源集團、分眾傳媒、眾品食品、飛鶴國際、七天酒店等中國企業先后完成私有化交易，從美國資本市場退市。
此外，中美會計監管制度的差異導致在美上市的中國企業再次遭遇信任危機。對此，2013年5月，中國證監會、中國財政部與美國公眾公司會計監督委員會(PCAOB)簽署了執法合作備忘錄，開展會計審計跨境執法合作。2013年7月，在合作備忘錄簽署的兩個月后，中國證監會已完成一家中概股公司的會計底稿整理工作，并準備向美國證監會提供底稿，這是其首次對外提供會計底稿，標志著兩國會計審計跨境執法合作邁出重要一步。跨境合作監管是市場發展的大勢所趨，有利于維護中國企業在美上市公司的良好形象，為中國企業境外上市創造良好的環境。
2013年6月，環球數碼由于市場環境不佳推遲原定于6月27日的IPO，暫無明確上市時間表。7月，盛大文學由于此前提交的IPO申請文件內容過期而撤銷赴美上市申請，但此次撤件并不影響公司重啟IPO的時間彈性，公司可待時機成熟時再次遞交上市申請。盡管如此，近期仍有多家企業有赴美上市意向，包括旅行網站去哪兒網、生活服務電商58同城、體育彩票銷售網站500萬彩票網、游戲廠商觸控科技等，誰能把握好上市時機，成為下一家赴美上市中概股值得期待。
