特斯拉概念的火爆以及新能源汽車前景的美好預(yù)期，使得產(chǎn)業(yè)鏈上游的鋰電龍頭天齊鋰業(yè)也開始了高速擴(kuò)張的步伐。在過去不到半年的時(shí)間里，天齊鋰業(yè)先后砸出42億元收購，意在打造一個(gè)“鋰業(yè)王國(guó)”。
8月25日， 停盤將近4個(gè)月的天齊鋰業(yè)復(fù)盤并公告稱，擬以1.22億美元（約合人民幣7.56億元）并購銀河鋰業(yè)國(guó)際100%的股權(quán)，后者持有銀河鋰業(yè)江蘇公司的100%股權(quán)，銀河鋰業(yè)江蘇擁有年產(chǎn)17000噸碳酸鋰的生產(chǎn)線。而在今年的5月24日，公司收購澳大利亞鋰礦泰利森已獲得證監(jiān)會(huì)批復(fù)，8月21日公司又公告稱將以3.11億元收購西藏扎布耶鋰業(yè)20%股權(quán)，加碼“礦石+鹵水”鋰資源原料。
對(duì)此海通證券在一份近期研究報(bào)告中提到，在新能源汽車大幅放量的背景下，碳酸鋰的需求在未來三年內(nèi)可望實(shí)現(xiàn)翻倍的增長(zhǎng)。中長(zhǎng)期來看，碳酸鋰供給將維持偏緊狀態(tài)，價(jià)格有上漲預(yù)期。
雖然目前電動(dòng)汽車將迎來大發(fā)展，但鋰電本身面臨著其他產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)，釩電池在很多方面都比鋰電池有優(yōu)勢(shì)，此外電動(dòng)自行車目前主要采用鉛酸電池，而公司收購的而銀河鋰業(yè)江蘇目前處于虧損狀態(tài)，公司是以140%的溢價(jià)率將其收入囊中。
對(duì)此天齊鋰業(yè)則表示，“銀河鋰業(yè)江蘇公司建成投產(chǎn)的時(shí)間較短，產(chǎn)能釋放尚未達(dá)到有效經(jīng)濟(jì)規(guī)模若使其產(chǎn)能釋放達(dá)到有效經(jīng)濟(jì)規(guī)模，對(duì)銀河鋰業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)盈利還是有信心的；長(zhǎng)期來看，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)將取得長(zhǎng)足發(fā)展，從而帶動(dòng)上游鋰鹽產(chǎn)品及鋰精礦需求的增長(zhǎng)。”
對(duì)此有分析人士指出，天齊鋰業(yè)上述并購意在“掌控上游資源，布局產(chǎn)品深加工，其版圖擴(kuò)張環(huán)環(huán)相扣，從上市之初的單純鋰加工企業(yè)，逐漸成為擁有集鋰輝石資源、鋰礦采選加工、鋰系列產(chǎn)品深加工及銷售于一體的國(guó)際化鋰業(yè)公司。”
溢價(jià)140%收購虧損公司
8月25日，停牌近4個(gè)月的天齊鋰業(yè)發(fā)布重大資產(chǎn)購買預(yù)案，天齊鋰業(yè)香港（公司全資子公司）將以1.22億美元收購銀河鋰業(yè)澳洲持有的銀河鋰業(yè)國(guó)際及其全資子公司銀河鋰業(yè)江蘇100%股權(quán)。
《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，交易標(biāo)的主要資產(chǎn)為持有銀河鋰業(yè)江蘇100%股權(quán)，目前處于虧損狀態(tài)，公司以140%的溢價(jià)率將其收購。
資料顯示，本次收購標(biāo)的資產(chǎn)銀河鋰業(yè)國(guó)際的主要資產(chǎn)為銀河鋰業(yè)江蘇公司。該企業(yè)于2012年4月開始試生產(chǎn)，主要產(chǎn)品為電池級(jí)碳酸鋰。其擁有中國(guó)首條全自動(dòng)化碳酸鋰生產(chǎn)線，該生產(chǎn)線產(chǎn)能17000噸/年，截至2013年12月，銀河鋰業(yè)江蘇的估值為2.36億~2.73億美元。經(jīng)交易雙方談判磋商，確定企業(yè)價(jià)值為2.3億美元，扣除全部債務(wù)約1.08億美元，最終估值為1.22億美元。
天齊鋰業(yè)稱，銀河鋰業(yè)國(guó)際截至2014年4月30日申報(bào)凈資產(chǎn)值為3.16億元人民幣，而本次交易的價(jià)款約合7.56億元人民幣，溢價(jià)率達(dá)到140%。雖然銀河鋰業(yè)江蘇目前基本能達(dá)到不間斷連續(xù)生產(chǎn)設(shè)計(jì)要求，但由于其資產(chǎn)負(fù)債率高，產(chǎn)量尚未達(dá)到有效經(jīng)濟(jì)規(guī)模，目前也未實(shí)現(xiàn)盈利，且實(shí)現(xiàn)盈利的時(shí)間不確定。
既然，如此天齊鋰業(yè)為何還要收購呢，公告顯示，銀河鋰業(yè)地處東部沿海地區(qū)江蘇張家港，擁有國(guó)內(nèi)唯一全自動(dòng)碳酸鋰生產(chǎn)線，具備年產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰1.7萬噸產(chǎn)能，為全球最大，在運(yùn)輸成本、人力資源及配套設(shè)施等方面具備優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品質(zhì)量控制能力強(qiáng)，并獲得了國(guó)內(nèi)主要正極材料生產(chǎn)廠商的供貨資格，實(shí)現(xiàn)了對(duì)日韓高端市場(chǎng)的穩(wěn)定供貨。
公司9月4日在給記者的郵件回復(fù)中做出了進(jìn)一步解釋，“銀河鋰業(yè)江蘇年產(chǎn)17000噸碳酸鋰生產(chǎn)線建設(shè)有大量資金主要來源于銀行貸款，公司資產(chǎn)負(fù)債率始終處于較高的水平，且公司建成投產(chǎn)的時(shí)間較短，產(chǎn)能釋放尚未達(dá)到有效經(jīng)濟(jì)規(guī)模，較高的利息支出及運(yùn)行成本導(dǎo)致其近年出現(xiàn)大額虧損。目前天齊鋰業(yè)委托銀河鋰業(yè)加工使用的鋰精礦都來自泰利森，如果收購?fù)瓿桑^續(xù)使用泰利森的鋰精礦進(jìn)行規(guī)模化連續(xù)生產(chǎn)，解決了原料成本和品質(zhì)的問題；若使其產(chǎn)能釋放達(dá)到有效經(jīng)濟(jì)規(guī)模，產(chǎn)品價(jià)格逐步企穩(wěn)和上升，對(duì)銀河鋰業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)盈利還是有信心的。”
此外公司還表示，通過收購銀河鋰業(yè)江蘇，公司中游鋰產(chǎn)品加工能力將迅速擴(kuò)大，迅速增加鋰產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，使泰利森的鋰精礦產(chǎn)能與下游加工能力得到更好匹配，有利于發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)。收購?fù)瓿珊螅句嚠a(chǎn)品產(chǎn)能將超過3萬噸/年。銷售規(guī)模擴(kuò)大、市場(chǎng)占有率提高、客戶資源共享、規(guī)模化發(fā)展及借助銀河鋰業(yè)江蘇的地理優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)成本降低，將進(jìn)一步鞏固和提升公司的后續(xù)盈利水平和競(jìng)爭(zhēng)能力。
