近日，理想汽車（LI/02015.hk）、小鵬汽車（XPEV/09868.hk）、小米汽車（01810.hk）、蔚來（NIO/09866.hk）以及零跑汽車（09863.hk）5家造車新勢力第三季度業(yè)績悉數(shù)出爐。
今年年初行業(yè)曾預(yù)判，2025年或?qū)⒊蔀樵燔囆聞萘Α耙?guī)模化盈利元年”，各家也紛紛立下脫虧Flag，其中理想汽車早于2022年第四季度就已實現(xiàn)盈利，其余四家也均將2025年定為盈利攻堅年。但從三季度業(yè)績表現(xiàn)來看，各家盈利進程卻出現(xiàn)意外反差。
其中，理想汽車作為最早實現(xiàn)盈利的造車新勢力，在本季度卻未能延續(xù)盈利態(tài)勢，著實不太“理想”；名稱暗含“領(lǐng)先”寓意的零跑，雖實現(xiàn)盈利卻未能在理想汽車“失手”后搶占頭把交椅，依舊未能“領(lǐng)跑”。令人意外的是，小米汽車憑借亮眼表現(xiàn)一舉拿下三季度凈利冠軍，成為繼理想、零跑之后第三家實現(xiàn)盈利的造車新勢力。至于此前明確表態(tài)沖擊2025年盈利目標的小鵬汽車、蔚來，距離年末僅剩一個月時間，當初立下的盈利Flag能否如期兌現(xiàn)，引發(fā)行業(yè)熱議。
小米汽車：首季盈利！年度交付目標提前完成
小米集團（01810.HK）財報顯示，第三季度小米總營收1131億元，連續(xù)4個季度超千億，同比增長22.3%；經(jīng)調(diào)整凈利潤113億元，同比增長80.9%。
其中，第三季度，小米汽車交付破10萬，首次實現(xiàn)單季盈利；智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入290億元，同比勁增超199%；經(jīng)營收益為7億元。
第三季度，小米汽車交付108,796輛，小米YU7位居10月國內(nèi)SUV銷量第一；平均售價從去年同期的每輛約23.87萬元上升至約26萬元，增長約9%，主要因為Xiaomi SU7 Ultra及YU7系列等高端車型交付比例提高。
前三季度，小米汽車累計交付已突破26萬輛。小米集團合伙人、集團總裁盧偉冰11月18日在業(yè)績電話會上透露，小米汽車預(yù)計于當周完成全年35萬輛的年度交付目標。
此外，小米集團前三季度研發(fā)投入235億元，研發(fā)人數(shù)創(chuàng)歷史新高。公司單季研發(fā)投入91億元，同比增長52.1%，預(yù)計全年投入超300億元。截至2025年9月30日，小米集團研發(fā)人員數(shù)量達到24,871人，創(chuàng)歷史新高。
值得一提的是，小米集團前三季度總營收已達3404億元，接近去年全年，經(jīng)調(diào)凈利潤328億元，已超去年總額。
零跑汽車：連續(xù)盈利！提前一個半月完成今年銷量目標
零跑汽車（09863）財報顯示，第三季度零跑汽車的收入為194.5億元，同比增長97.3%，凈利潤為1.5億元，毛利率為14.5%，較2025年第二季度提升0.9個百分點，研發(fā)開支為12.1億元，同比增加55.4%。
零跑汽車在手資金充裕，截至2025年9月30日的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金、按公允價值計入損益的金融資產(chǎn)及銀行定期存款結(jié)余為人民幣339.2億元。
值得一提的是，第三季度，零跑汽車汽車總交付量為173,852輛；10月，公司交付量再次突破新高，達70,289輛，連續(xù)8個月位居中國新勢力品牌銷量榜首，也是唯一一家月交付量超7萬輛的中國新勢力品牌公司。
從重要時間節(jié)點來看，9月25日，零跑迎來了第100萬輛整車下線的歷史性時刻——從第50萬輛到第100萬輛，僅用了不到一年的時間。11月15日，公司提前一個半月完成2025年度50萬輛的銷量目標，預(yù)期全年銷量將突破60萬輛。
在全球化方面，零跑汽車第三季度出口17,397輛，2025年1-9月累計出口37,772輛，以出口量第一的姿態(tài)領(lǐng)跑新勢力出海賽道。9月份，零跑汽車在德國、意大利、法國等多個歐洲國家細分市場表現(xiàn)突出，位列中國新能源品牌銷量前三。第三季度海外上牌數(shù)較第二季度增長約50%；10月份海外終端客戶簽約數(shù)量較9月增幅超過100%。
公開資料顯示，零跑是掌握新能源汽車核心技術(shù)全局自研能力的中國新能源汽車公司，業(yè)務(wù)范圍涵蓋智能電動汽車整車設(shè)計、研發(fā)制造、輔助駕駛、電機電控系統(tǒng)、電池系統(tǒng)開發(fā)，以及基于云計算的車聯(lián)網(wǎng)解決方案，產(chǎn)品線涵蓋A、B、C、D四大系列，形成覆蓋轎車、SUV、MPV等的完整產(chǎn)品矩陣，其在售產(chǎn)品包含：Lafa5、B01、B10、D19、C16、C10、C11、C01、T03，更提供純電+增程雙動力選擇。
小鵬汽車：史上業(yè)績最強！四季度盈利可期
小鵬汽車（XPEV/09868.hk）披露三季度財報，公司第三季度營收創(chuàng)歷史新高，達203.8億元，同比增長101.8%，環(huán)比增長11.5%；凈虧損收窄至3.8億元，上年同期凈虧損18.1億元，今年第二季度凈虧損4.8億元。
在當晚財報電話會上，小鵬汽車表示，將在今年四季度實現(xiàn)盈虧平衡。
銷量爆發(fā)是小鵬汽車財務(wù)數(shù)據(jù)顯著改善的直接原因。據(jù)悉，第三季度，小鵬汽車交付量達116,007輛，同比增長149.3%，環(huán)比增長12.4%。此外，公司三季度毛利率創(chuàng)歷史新高，達20.1%，同比提升4.8個百分點，環(huán)比提升2.8個百分點。
截至三季度末，小鵬汽車現(xiàn)金儲備創(chuàng)歷史新高，達483.3億元，環(huán)比增長7.6億元。三季度，小鵬汽車研發(fā)投入24.3億元；前三季度，累計研發(fā)投入達到66.2億元。
對于第四季度，小鵬汽車預(yù)計營收215億元至230億元，同比增加約33.5%至42.8%；預(yù)計交付量125,000至132,000輛，同比增加約36.6%至44.3%。
值得一提的是，就在三季度財報發(fā)布不久前，小鵬剛舉辦完第七屆科技日，集中展示了第二代VLA大模型、Robotaxi、全新一代IRON人形機器人、匯天飛行汽車等。此次財報電話會，小鵬汽車也披露，將在明年推出3款不同價位、滿足不同出行需求的自動駕駛出租車；在明年底規(guī)模量產(chǎn)高階的人形機器人；低空飛行器“陸地航母”計劃明年底向終端用戶交付。
理想汽車：由盈轉(zhuǎn)虧！全年盈利壓力較大
理想汽車（LI/02015.HK）財報披露，2025年第三季度，公司實現(xiàn)營收273.65億元，同比下滑36.2%；第三季度凈虧損6.24億元，去年同期凈利潤為28.21億元；截至第三季度末，理想汽車現(xiàn)金儲備高達989億元。
財報顯示，毛利率方面，公司第三季度整體毛利率降至16.3%，較去年同期的21.5%下降5.2個百分點；車輛毛利率也跌至15.5%，遠低于去年同期的20.9%。
值得一提的是，理想MEGA召回的預(yù)估成本被計入到了三季度財報中，如果剔除這部分的額外支出，理想汽車的季度毛利率依然能達到20.4%。
據(jù)悉，理想汽車三季度毛利額共計44.69億元，以上述毛利率計算，理想MEGA召回約為理想汽車帶來了超11億元的損失。
據(jù)了解，2025年10月23日晚，上海發(fā)生了一起理想MEGA 2024款車輛起火事件，引發(fā)用戶、媒體和社會的密切關(guān)注。聲明提到，結(jié)合云端預(yù)警系統(tǒng)記錄和專項分析驗證，此次事故發(fā)生前各電芯狀態(tài)參數(shù)均正常，可排除因電芯自身異常而導(dǎo)致的起火。
理想汽車表示，本著對用戶安全高度負責，對潛在隱患零容忍的態(tài)度，公司主動向國家市場監(jiān)督管理總局備案召回計劃。本次召回范圍內(nèi)的車輛，由于該批次冷卻液防腐性能不足，特定條件下會導(dǎo)致冷卻回路中動力電池和前電機控制器的冷卻鋁板腐蝕滲漏，導(dǎo)致車輛出現(xiàn)故障燈點亮、動力受限及無法上電的情形，極端情況下會造成動力電池熱失控，存在安全隱患。
在財報電話會上，理想汽車CEO李想表示，2025年的第三季度，也是理想汽車面向第二個十年的第一個季度。公司經(jīng)歷了產(chǎn)品周期、公關(guān)輿情、供應(yīng)鏈爬產(chǎn)、政策變化等帶來的各種挑戰(zhàn)，這些因素對交付和經(jīng)營產(chǎn)生了影響。
展望第四季度，理想汽車預(yù)計車輛交付量為10萬輛至11萬輛，同比減少37%至30.7%；營收為265億元至292億元，同比減少40.1%至34.2%。
值得一提的是，理想汽車總裁馬東輝還對外透露，明年，理想將量產(chǎn)自主品牌5C電池，通過自研技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的落地，進一步強化電池的安全性能，然后升級用戶的補能體驗。
蔚來：凈虧損收窄！第四季度有望盈利
蔚來（NIO/09866.HK）財報顯示，第三季度蔚來營收217.9億元，同比增長16.7%，環(huán)比增長14.7%；三季度綜合毛利率13.9%。
根據(jù)財報，蔚來第三季度凈虧損為34.805億元，較2024年同期的凈虧損50.60億元收窄31.2%，較2025年第二季度的凈虧損49.93億元收窄30.3%；若剔除股權(quán)激勵費用及組織優(yōu)化支出等非經(jīng)常性項目，蔚來第三季度經(jīng)調(diào)整凈虧損為27.351億元，同比收窄38.0%，環(huán)比收窄33.7%。
此外，蔚來三季度現(xiàn)金儲備達367億元，環(huán)比增長近百億，實現(xiàn)正向經(jīng)營性現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流。
在交付量方面，蔚來三季度共交付87,071輛新車，同比增長40.8%，環(huán)比增長20.8%；三季度整車毛利率14.7%。
蔚來創(chuàng)始人李斌透露，公司四季度交付指引120,000輛至125,000輛，同比增長65.1%至72.0%；營收指引327.6億元至340.4億元，同比增長66.3%至72.8%。
李斌直言，蔚來有信心在今年第四季度實現(xiàn)盈利，這也是公司的經(jīng)營目標。“2026年，我們的目標是要實現(xiàn)全年盈利。”他說。為支撐該目標，蔚來計劃在2026年推出三款全新車型，且均聚焦“高端純電大車”市場。
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