1.事件：
事件一：2019年6月25日公司公告，對歐洲生產研發基地項目（德國圖林根）增加投資，由2018年7月9日擬定的2.4億歐元提升至不超過18億歐元（資金為自籌資金），新規劃用地為70公頃，項目建設期為60個月
事件二：2019年6月25日，公司擬發行100億元債券，發行期不超過5年（含5年）
1.1.事件一點評：
核心觀點：根據推算，原計劃產能約5Gwh，新計劃產能約30Gwh，提升產能約25Gwh，本次新增投資將進一步增強公司在歐洲的產能與研發能力，有利于公司全球化布局。
具體推算：
根據2018年寧德時代IPO募投的湖西項目數據，湖西動力電池基地總投資98.6億元，規劃產能24Gwh，其中設備費用67億元，占比68%，換算得出1Gwh設備投入約2.8億元。
新項目投資18億歐元（約140億人民幣），相較于最初的2.4億歐元（約20億人民幣）投資規劃增加了15.6億歐元（約120億人民幣）。
由于本次投資地址為德國圖林根，考慮到德國基地規劃用地為70公頃而湖西項目僅用地約26公頃、德國的人工成本相對于國內更高以及德國基地承接部分研發工作，我們假設設備投資占比約60%，換算得出原計劃設備費用約12億人民幣，對應產能約5Gwh，新計劃對應設備費用約84億人民幣，對應產能約30Gwh，因此本次更新投資計劃增加歐洲產能約25Gwh。本次新增投資將進一步增強公司在歐洲的產能與研發能力，有利于公司全球化布局。
1.2.事件二點評：
公司擬發行100億元公司債券，本次發行沒有披露具體用途。公司資產負債率在行業中處于較低水平，具有發行長期債券的空間。本次融資有利于增強公司的資金實力，加快公司在動力電池領域的全球布局，為將來的全球化競爭打下堅實基礎。
主要動力電池企業資產負債率對比
投資建議：由于本次新增投資建設期長達60個月，預計對公司未來2-3年業績貢獻較小，我們維持公司業績預測，預計2019年-2021年歸母凈利潤分別為41.33億元、47.62億元、57.43億元，對應EPS分別為1.88、2.17、2.62元/股，對應PE為36.55、31.73、26.31。由于本次擴產涉及金額較大，預計將增加上游鋰電設備的需求。
風險提示：動力電池裝機量不及預期，下游電動車銷量不及預期，產能投產不及預期。
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