3月19日，全新一屆發審委履職后的第二次IPO發審會即將召開，德方納米IPO申請則將成為當日唯一一個擬上市項目接受審核。
在一周之前，申請IPO長達七年之久的天味食品作為新發審委履職后的第一單上會項目，最終順利過會，這一“開門紅”無形之間給了后來者諸多鼓勵，但德方納米想要將這一良好的過會勢頭繼續延續，情況則似乎并不容樂觀。
“德方納米IPO最大的問題還是在其行業本身存在的重大不確定性。”一位曾擔任過發審委員的資深中介人士向叩叩財訊透露。
公開資料顯示，德方納米主要生產納米磷酸鐵鋰和碳納米管導電液等納米級鋰離子電池材料，應用其產品生產出的鋰電池主要用于新能源汽車行業。
在新能源車用的鋰電池行業中，最核心的技術即為提供能量的電池，經過多年發展，國內鋰電池市場最終形成了磷酸鐵鋰和三元鋰電池二者爭奪天下的局面。
但自2017年以來，隨著國家有關政策和磷酸鐵鋰電池的短板凸顯，磷酸鐵鋰電池市場不斷萎縮，造成產能過剩，價格不斷走低，而三元鋰電池則早已成為主流之選，在市場已經占有絕對優勢。
早在2016年便開始申請IPO的德方納米，其產品便是磷酸鐵鋰電池的有關電級正級材料。
“在過往很多案例中，監管層對行業可能存在的周期性風險或不確定性風險判斷中往往都是一票否決，尤其是在近期，與德方納米同行業同類型的幾家相似企業，其IPO皆悉數被否決。”上述中介人士坦言，讓市場和監管層對德方納米此次IPO存有“芥蒂”的，更還有在2018年中發生的那起震驚資本市場和整個磷酸鐵鋰電池行業的“沃特瑪危機”所帶來的“前車之鑒”。
1）難避“沃特瑪之殤”
雖然已經過去了近一年多有余，但整個鋰電池行業至今提及起發生在2018年4月的那場“沃特瑪”的閃崩，依然心有余悸。
沃特瑪全名為深圳市沃特瑪電池有限公司。成立于2002年，曾是我國三家最著名的新能源電池生產商之一，除了人盡皆知的比亞迪（002594）， 2018年被熱炒的獨角獸公司寧德時代，那便是沃特瑪了。
2016年，A股上市公司堅瑞消防（300116）以52億元的價格全資收購沃特瑪后，搖身一變從一家做效仿設備的公司化身為一家未新能源汽車生產電池的企業，并改名為堅瑞沃能。
雖然2016年當年沃特瑪并表后，為堅瑞新能貢獻了4.25億的凈利潤，但好景不長，2017年業績突然大幅變臉，甚至出現了數十億巨額虧損，由此，2018年初，更是引發了資金鏈緊張、巨額債務逾期、企業關門歇業等一系列連鎖危機。
沃特瑪的隕落，很大原因便歸咎于自身布局的失敗和自2017年以來鋰電池行業的政策和市場的調整。
沃特瑪是做磷酸鐵鋰電池起家的，因此數年來始終堅持磷酸鐵鋰電池。但隨著動力電池行業的發展，不耐低溫、能量密度相對小的磷酸鐵鋰電池正逐漸被市場淘汰。
眾所周知，新能源汽車行業的補貼政策是其行業中企業發展的關鍵。
進入2017年，新能源汽車補貼政策進行了調整，其中將電池能量密度作為一項重要的參考指標進行補貼。這便大大改變了我國動力電池市場格局，以高能量密度著稱的三元電池得到市場青睞，而這也給了磷酸鐵鋰電池市場致命的一擊，其需求再度萎靡。
在2016年國內動力電池市場中，磷酸鐵鋰電池占曾比達64%，三元材料電池占市場份額僅比重為31%。
但到了2019年，根據相關機構的統計數據，今年1月，我國磷酸鐵鋰電池裝機電量約1.4GWh，而三元電池裝機電量則約3.28GWh。
磷酸鐵鋰電池的不斷萎縮，這也同樣直接波及到了磷酸鐵鋰電池的上游行業。
數據顯示，2018年1-3季度，正極材料出貨量達18.4萬噸，其中三元材料出貨量9.57萬噸，占比50.2%。而磷酸鐵鋰出貨量為3.4萬噸，占比僅18.5%。
2018年以來，磷酸鐵鋰材料需求一度嚴重萎縮，價格也一跌再跌。至2018年第四季度，磷酸鐵鋰材料的主流價格在6萬元/噸左右，相比于2018年年初9-9.5萬元/噸的價格，同比下降35%左右。
磷酸鐵鋰電池正極材料正是德方納米的主業。
據德方納米招股書顯示，2017年前三季度，磷酸鐵鋰電池正極材料納米磷酸鐵鋰占其主營收入的93.43%。
這顯然很難讓德方納米規避“沃特瑪破產”所才來的資本警示。
2016年7月，堅瑞消防收購沃特瑪之初，趁著沃特瑪新能源電池的光環，更名后的堅瑞沃能股價一度沖高至13.51元（復權后），市值更是一度突破330億。
但隨著“磷酸鐵鋰電池危機”的到來，半年時間內，堅瑞沃能股價最低下跌至1.28元，距離“仙股”僅一步之遙，跌幅達80%以上，市值曾一度最低跌至33億，蒸發數百億。
也許正是“沃特瑪破產”所帶來的“前車之鑒”，2018年，數家以生產磷酸鐵鋰電池材料的“新能源”企業的IPO之旅皆鎩羽而歸。
2018年7月30日，安達科技終止其在創業板的上市申請并主動撤回申請文件。
安達科技與德方納米屬于同行業企業，其主營業務亦為鋰電池正極材料制造業，主營業務為研發、生產及銷售磷酸鐵、磷酸鐵鋰等鋰離子電池正極材料。
在此之前的2018年7月14日，凱金新能源IPO在發審會上被否，與安達科技、德方納米等生產磷酸鐵鋰電池正級材料剛好相對應的是，凱金新能源的主因則是鋰電池的負極材料。
不過，磷酸鐵鋰電池行業在進入2019年之后，較去年同期感覺有所回暖。
對此，有資深行業行業人士分析認為，隨著2019年-2020年新能源補貼加速退坡，新能源汽車企業為降低成本，又會重新投向價格便宜的磷酸鐵鋰電池懷抱中，由此，磷酸鐵鋰電池裝機量有望回升。
然而，值得注意的是，雖然補貼加速退坡或取消，這也將使得整個新能源汽車市場出現斷崖式下滑。
上汽集團（600104）董事長陳虹指出，至2020年取消補貼時，新能源汽車下降的成本預計無法完全抵消補貼退坡的影響。2020年購置補貼取消，若無其他政策跟進，新能源汽車購置成本將大幅上漲，中國新能源汽車市場可能出現40%左右的“斷崖式”下滑，其中純電動汽車可能下滑50%。
“德方納米要順利通過IPO發審，需要說服發審委相信下一個‘沃特瑪危機’不會爆發在其身上，但‘沃特瑪危機’的余波至今未了，行業人士和市場也對其‘談虎色變’，從發審委審慎的原則看，其過會前景充滿不確定性。”上述中介人士表示。
2）厲公子潛伏十年
如果此次德方納米幸運通過IPO發審并最終成功上市，除了最初的幾位創始人兼一致行動人吉學文等人外，深港產學研創業投資有限公司將是最大的贏家。
公開資料顯示，德方納米前身深圳市德方納米科技有限公司成立于2007年1月，由自然人吉學文、楊海燕和王允實發起成立。
電池網微信
