新業(yè)務成功接力，業(yè)績企穩(wěn)回升：光宇國際是中國主要的電池生產(chǎn)商和游戲運營商之一，不論是在電池還是游戲行業(yè) ，公司都是處于重要地位。在經(jīng)歷2012年慘不忍睹的業(yè)績下降甚至虧損之后，公司在2013年在鋰聚合物電池、鐵鋰電池等新業(yè)務帶動下，迅速走出低谷，業(yè)績見底回升。2013年上半年，公司營業(yè)收入同比增長9.57%，凈利潤同比增長52.57%。
鋰聚合物電池供產(chǎn)能擴張，成長加快：隨著鋰聚合物電池市場需求快速釋放，公司計劃兩年之內(nèi)將鋰聚合物電池月產(chǎn)能從上半年的600萬枚提升到2,000萬枚。有強大的客戶群保證，公司業(yè)績有望踏上新的臺階。
鐵鋰電池即將破繭成蝶：公司通信用鐵鋰電池在海外市場獲得了突破，2013年印度市場貢獻了7,000萬美元的訂單，預計未來幾年還將有持續(xù)的收入來源；在汽車鐵鋰電池領域，公司具有和比亞迪等企業(yè)媲美的研發(fā)實力和生產(chǎn)經(jīng)營能力。目前，公司具備年產(chǎn)40萬KVAh鐵鋰電池的生產(chǎn)能力，將盡享新能源汽車動力電池市場發(fā)展的盛宴。
穩(wěn)定客戶端游戲，進軍網(wǎng)頁游戲和手機游戲領域：公司旗下聯(lián)營公司光宇游戲在客戶端游戲領域占據(jù)重要的市場地位，相信未來《問道》將繼續(xù)給公司帶來穩(wěn)定的利潤。同時，鑒于網(wǎng)頁游戲和移動手機游戲市場的快速啟動，公司也開始全面進軍該等領域。預計網(wǎng)頁游戲和手機游戲業(yè)務將成為公司游戲業(yè)務的主要增長點。
密封鉛酸蓄電池業(yè)務經(jīng)營業(yè)績有望改善：隨著4G牌照發(fā)放，公司鉛酸蓄電池業(yè)務有望二次爆發(fā)；同時，公司管理層積極采取措施改善經(jīng)營狀況，抓住國家整頓鉛酸蓄電池行業(yè)帶來的機會，逐步介入電動工具電池行業(yè)。預計未來兩年鉛酸電池業(yè)務會逐步扭虧為盈。
投資建議：光宇國際過去幾年經(jīng)營情況不是太理想。但是從2013年開始，公司新業(yè)務將逐漸發(fā)力，引領公司進入二次成長期。預期公司2013-2015年凈利潤能實現(xiàn)17.5%的年復合增長，我們給予公司7.4港元的目標價，對應2013-2015年PE為17倍、14倍和12.5倍。較目前股價有29%的上升空間，給予“買入”評級。
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