暫停一年多的IPO終于開(kāi)閘，然而經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的等待后，不少過(guò)會(huì)企業(yè)當(dāng)初的募投項(xiàng)目市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)與如今大相徑庭。上周五拿到上市批文的廣州天賜高新材料股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天賜高新”)因?yàn)槟假Y上市投向目前產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩的鋰離子電池，受到市場(chǎng)一片質(zhì)疑。
天賜高新是我國(guó)個(gè)人護(hù)理品材料的主要生產(chǎn)企業(yè)之一，但由于國(guó)內(nèi)個(gè)人護(hù)理品材料行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，公司自2005年起開(kāi)始將目光投向鋰離子電池行業(yè)。2007年，鋰離子電池電解液產(chǎn)品開(kāi)始形成批量銷(xiāo)售。
在天賜高新醞釀上市以及2012年5月過(guò)會(huì)之時(shí)，鋰離子電池是市場(chǎng)熱炒的項(xiàng)目，所以，天賜高新把募投項(xiàng)目鎖定公司這一副業(yè)。招股書(shū)顯示，天賜高新上市募集資金其中10964萬(wàn)元用于6000t/a鋰電池和動(dòng)力電池材料項(xiàng)目，7477.14萬(wàn)元用于1000t/a鋰離子電池電解質(zhì)材料項(xiàng)目。
鋰離子電池電解液的核心材料是六氟磷酸鋰，其生產(chǎn)技術(shù)幾年前一直被國(guó)外壟斷，毛利率一度高達(dá)70%。然而，時(shí)過(guò)境遷，由于國(guó)內(nèi)多家企業(yè)突破技術(shù)壁壘，加上相關(guān)企業(yè)紛紛擴(kuò)張產(chǎn)能，如今的鋰離子電池市場(chǎng)已經(jīng)是一片紅海。2012年，天賜高新在招股說(shuō)明書(shū)中描述，六氟磷酸鋰售價(jià)在25-30萬(wàn)元/噸，毛利率在60%左右，而目前的市場(chǎng)價(jià)格僅為9萬(wàn)元，價(jià)格不到一年多前的三分之一，毛利率僅為百分之十幾。
這還不是最壞的時(shí)候，由于相關(guān)企業(yè)紛紛擴(kuò)張產(chǎn)能，導(dǎo)致目前市場(chǎng)產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩。去年11月中旬，多氟多千噸擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目建成，產(chǎn)能增至2200噸。九九久現(xiàn)產(chǎn)能700噸，在建產(chǎn)能1300噸，公司正在控制設(shè)備安裝進(jìn)程。“700噸還沒(méi)有滿負(fù)荷生產(chǎn)，擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目何時(shí)投產(chǎn)看市場(chǎng)。”公司稱(chēng)。
而就在去年底，國(guó)內(nèi)鋰電池大佬之一的江蘇國(guó)泰宣布退出，終止實(shí)施300噸／年六氟磷酸鋰項(xiàng)目并注銷(xiāo)控股子公司張家港市亞源高新技術(shù)材料有限公司。江蘇國(guó)泰相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，價(jià)格跌的太厲害了！未來(lái)不論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外都能采購(gòu)到便宜的原料。
六氟磷酸鋰毛利率大幅下降僅是鋰電池行業(yè)贏利狀況的一個(gè)小小縮影。2011年以來(lái)，由于中國(guó)產(chǎn)能急驟擴(kuò)張，鋰電池四大關(guān)鍵材料正極、負(fù)極、隔膜、電解液價(jià)格均大幅下降，企業(yè)開(kāi)工率普遍開(kāi)工不足。上海一投行負(fù)責(zé)人表示，從目前情況看，天賜高新的募集項(xiàng)目已經(jīng)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)甚至高危項(xiàng)目，公司有必要對(duì)項(xiàng)目重新進(jìn)行可行性論證，以保證投資者的投資收益。
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