曾創造國內光伏行業多個第一的無錫尚德被宣布進入破產重整程序。
3月20日，無錫市中級人民法院發布公告稱，無錫尚德太陽能電力有限公司（無錫尚德）無法歸還到期債務，依法裁定破產重整。
據新華社報道，3月18日，無錫尚德債權銀行聯合向無錫市中級人民法院遞交無錫尚德破產重整申請。截至2月底，包括工行、農行、中行等在內的9家債權銀行對無錫尚德的本外幣授信余額折合人民幣已達到71億元。
無錫尚德是在美上市的尚德電力控股有限公司（下稱“尚德電力”，STP）的主要資產，占尚德電力95%的產能。3月20日，破產重整的消息傳來當天，尚德電力接連發布兩則公告。前一則公告稱，尚德電力任命兩名新董事，即刻生效。其中，被任命為執行董事、總裁的周衛平加入尚德電力前，擔任國聯期貨有限公司董事長兼國聯發展（集團）有限公司財務部經理。在此之前，周衛平還在國聯證券和恒達證券任過職。
公告稱，周衛平將與尚德電力CEO金緯一起，“和董事會確定公司的戰略方向。”
無錫國聯集團是1999年成立的無錫市國有獨資企業。新華社昨日援引“有關部門”的表態稱，“將全力以赴維持公司生產經營秩序，保障社會穩定；最大限度保護企業資產安全，維護債權人權益和金融債權，降低金融風險；盤活有效資產，通過市場化辦法促進光伏產業的規范有序健康發展。”
官網資料顯示，無錫國聯集團注冊資本金80億元，至2011年底，擁有全資控股企業75家，總資產426.3億元，凈資產143.7億元，管理的金融資產總規模達1424億元。
尚德電力昨日的第二則公告稱，無錫尚德對“由8家中國的銀行組成的債權人委員會”向法院提交的破產重整申請，沒有異議。
該公告同時稱，“由于尚德電力還在無錫、上海和洛陽有全資控股或部分參股的分支機構從事太陽能電池和組件的生產制造”，無錫尚德破產重整申請被法院批準后，“尚德電力仍將繼續致力于太陽能產品的生產。”
有市場人士分析，接下來，就是讓無錫尚德破產，尋找戰略重組第三方，幫助尚德電力走出困境。而此前已被海外投資人攆下臺的尚德電力董事長施正榮，同樣可能扮演重要角色。
一名尚德電力內部人士昨日稱，施正榮和無錫市的瓜葛太多了，“現在施正榮跟無錫市政府方面是拍胸脯說，我能重新把尚德經營好。而無錫方面有讓施正榮回來的想法，其實是為了讓施正榮來把這個爛攤子清理干凈，不要拔出蘿卜帶出泥。”
破產重整
值得注意的是，此次債權銀行對無錫尚德選擇的是破產重整，而非破產清算。對此，銀行方面稱，其考量是無錫尚德所欠銀行債務陸續到期，考慮到債務方的現實境況，以及至今未對債權銀行逾期授信提出切實可行的還款方案等因素。
江蘇一光伏企業高管對早報記者稱，“對銀行來說，進入訴訟程序，是肯定不能要求無錫尚德進入破產清算階段，因為清算的話收不回什么錢的。”
一光伏資深分析師也稱，如果是破產清算，那么無錫尚德的資產變賣后，應該是不夠償還銀行貸款的，壞賬比例會比較高。而且按照法律，清償的優先級順序是工人工資、銀行、供應商、股東。
上述光伏企業高管分析，“銀行與無錫尚德需要的是，能夠達成協議，拿到類似證券擔保這樣的形式。銀行方面如果覺得重組完了之后，新的股權結構、新的班子還不錯，那么它們可以繼續支持尚德，這也是一種不錯的盤活方式。”
關于破產重整問題，新《破產法》起草工作組成員、中國人民大學法學院破產法研究中心主任王欣新此前曾撰文稱，“企業破產的社會影響面甚廣……如果能夠通過重整、和解程序使其獲得新生，不僅可以使債權人得到較之清算更多的清償，而且可以避免負面社會問題的發生。”
光伏業界已開始考慮無錫尚德進入破產重整程序的后果。
據無錫尚德主要供貨方、江蘇中能副總經理呂錦標介紹，中能銷售給無錫尚德的硅料一直保持款到發貨，并且有長單計劃和訂金保障，價格雖然可以優惠，但從來不賒賬。
一直以來，無錫尚德都是尚德電力公司旗下資產規模最大的生產基地，集中了尚德電力公司95%以上的產能，是全球四大光伏企業之一。
董事會勢力重劃
無錫尚德母公司尚德電力一度是全球最大的光伏組件企業，如今則陷入了四面楚歌的境地。
中國光伏產業聯盟秘書長王勃華認為，“中國的光伏產業畢竟是新興產業，在國際化經驗不足的情況下，絕大多數企業的決策過于激進與冒失，尚德更是多頭出擊，冒險嘗試。”
曾與施正榮一同創業的海潤光伏科技股份有限公司（600401）首席執行長楊懷進對早報記者稱，“施正榮博士是科學家，對中國光伏產業的興起做出了貢獻。早年與其共事，覺得施的為人是不錯的。但施正榮在經營管理方面不太有經驗，整個光伏行業都有這樣的問題。而且，他今日的困境也是當年外界過多捧殺的結果。”
例證之一是，尚德電力曾試圖開發非晶硅薄膜電池，并在2007年投入3億美元建生產線，但2008年的金融危機導致晶硅和晶硅電池價格的急劇下跌，使該項目毫無競爭力，不得不停產。
除了冒進，關聯交易造成的失血，也被認為加劇了尚德電力的沉淪。江蘇省光伏產業協會秘書長許瑞林對新華社稱，如亞洲硅業、鎮江豐源等為無錫尚德配套的企業，是施正榮為尚德“生的孩子”，但后期確實存在高于市場價格采購的現象。
今年3月8日，尚德電力董事會投票罷免了施正榮的董事長職務。據Solarzoom光伏太陽能網稱，尚德電力董事會當日進入內部審計流程，施正榮之所以被董事會解除董事長職務，是為了便于進行內部調查，調查的問題正是此前被外界廣泛關注的關聯交易隱情。
昨日新的董事任命生效后，尚德電力董事會已有七名成員，其中包括四名獨立董事，分別是金緯（56歲，美籍華人）、邱致中（57歲）、Julian Ralph Worley（67歲）、新任董事長Susan Wang（62歲，美籍華人），以及新加入的周衛平和中國光大國際有限公司前執行董事范仁鶴（尚德電力獨立非執行董事），除了范仁鶴，其余六人均有深厚的金融財務背景。其中，邱致中身為巴克萊銀行亞太區副主席，曾操刀投資尚德。
尚德內部素有海派跟中派的對壘。財新網稱，施正榮原本想高薪聘用金緯來更好實現自己的意圖，但事與愿違，結果背道而馳。此番隨著周衛平、范仁鶴的加入，董事會勢力將重新劃分。
無錫國聯或入局
關于無錫尚德的重整路徑，無錫市政府尚未給出一個明確的說法。但周衛平進入尚德電力董事會，被外界視為無錫國聯可能介入的一個信號。
上述尚德電力的內部人士稱，“無錫國聯具體派誰過去，都沒關系，它只是傳達了一個意思，就是派一個官員過去，參與到重組中去。”
上述尚德電力內部人士透露，如果無錫國聯主導無錫尚德重組，施正榮可能很快重返尚德。
“無錫國聯早期一直在幫助尚德電力。但后來尚德電力通過關聯交易把很多資產轉移走了。這些掏空公司的關聯交易現在正在清查，施正榮個人脫不了干系。”該內部人士透露，尚德和無錫市的一些瓜葛難以言說，譬如某些人的親屬就是尚德一些關聯公司的股東，這些問題只有施正榮出面解決。
上述內部人士感慨，“現在還是無錫國聯占了主導地位。老外還是不太懂中國的這種政商模式。”
“現在海外派也不是徹底失勢，局勢仍然很復雜。施正榮在其中，其實是海外派和無錫國聯之間的一個緩沖。”該內部人士稱，“施正榮也是通過一會兒倒向這邊，一會兒倒向那邊，來尋找一個平衡，確保自己的利益。接下來肯定還有很多博弈，這個事情沒完。”
早報記者未能就上述說法向施正榮、無錫市政府以及尚德電力的其他高管進行核實。
金緯昨日在一份新聞稿中稱：“目前我們在評估無錫尚德的重整計劃和其他可行方案……在這段重整的期間，我們仍將繼續和我們所有的債權人探討可行的方案，來幫助尚德回到正常運營的軌道。”
前述江蘇光伏企業高管稱，現在只有包括施正榮在內的各方做出妥協，這個困局才能解開。美國“通用式”的破產方案是個不錯的選擇。在整個光伏行業仍未回暖之時，無錫尚德如果沒能挽救回來，對產業的信心，尤其是融資方面的打擊將是致命的。
市場化救助
眼下，外界普遍預期，在錯綜復雜的利益格局下，相比江西賽維LDK，尚德電力受到地方政府的救助或相對有限，無錫當地政府顯然不會全盤買單。
Martec邁哲華（上海）投資管理咨詢有限公司能源電力總監曹寅稱，“賽維LDK在一筆短融接近到期時，江西新余市政府的國資平臺就直接聯合恒基偉業，對賽維方面進行了救助。這雖然解得近渴，但賽維的資產并沒有一個明顯的優化。相比而言，無錫方面的方案會更加市場化。”
曹寅稱，無錫市政府也好，無錫國聯也好，都沒有對無錫尚德或尚德電力直接施以援手，而是采用了破產重整，讓企業先換一遍血，重整一下，再進行救助。這個換血其實就是把無錫尚德的一些有毒資產、垃圾資產剝離掉，重整一個有盈利能力的企業之后，再吸引投資者。在這個過程中，創始人施正榮、銀行、海外投資人、當地政府，誰會是付出代價最大的一方，現在還不好說。
電池網微信
