深圳市星源材質科技股份有限公司（以下簡稱“星源材質”）日前披露了首次公開發行股票并在創業板上市的招股說明書。本次星源材質擬公開發行股票的數量不超過3000萬股，發行后總股本不超過1.2億股。
值得注意的是，公司控股股東暨實際控制人陳秀峰、陳良合計持有發行前總股本的41.92%，發行后其持有的股份降至31.44%。公司相對分散的股權結構使得公司有可能上市后存在易主的風險，如此一來，勢必會對公司業務或經營管理等帶來一定的影響。
產品單價最多下滑近四成
星源材質是專業從事鋰離子電池隔膜研發、生產及銷售的新能源、新材料和新能源汽車領域的國家級高科技術企業。
公司目前生產單層、雙層和多層等規格較為齊全的鋰離子電池隔膜，主要分為動力類鋰離子電池隔膜和數碼類鋰離子電池隔膜兩大類別，產品廣泛應用于新能源汽車、儲能電站、電動自行車、電動工具、航天航空、醫療及數碼類電子產品等領域。
從星源材質鋰離子電池隔膜銷售收入的構成情況來看，單層隔膜和雙層隔膜是最主要產品，兩者的收入占比超過99%。其中，單層隔膜2012年－2014年的收入分別為3971.73萬元、1.04億元和1.42億元；雙層隔膜同期收入分別為1.29億元、1.14億元和1.49億元。從上述數據可以看出，雙層隔膜的收入有一定的起伏，2013年出現較大程度的下滑。
值得注意的是，公司這些主要產品的價格處于不斷下滑的趨勢。招股說明書顯示，單層隔膜的單價從2012年的4.84元，下滑至2014年的4.34元。下滑幅度為10.33%；雙層隔膜則從7.17元降至5.56元，下降幅度為22.45%；多層隔膜從8.05元下滑至5.04元，下滑幅度為37.39%。
雖然從公司主要產品的收入來看，整體處于增長，但在產品下跌的背景下，實則靠的是產銷量的增加。如單層隔膜的銷量從2012年的820.16萬平米增加到2014年的3388.128萬平米。同樣的還有雙層隔膜，2012年其銷量只有1796.58萬平米，但到了2014年則達到2635.82萬平方米。
眾所周知，企業產品產量的增加并非無上限的，都會有一個瓶頸的出現，而在產品單價不斷下滑的背景下，企業的收入增長將極為有限，甚至出現下滑，這無疑為公司的前景蒙上了一層陰影。
表1：公司主要產品銷售價格變化情況
| 產品系列 | 2014年度 | 2013年度 | 2012年度 | ||
| 單價 | 增長率(%) | 單價 | 增長率(%) | 單價 | |
| 單層隔膜 | 4.34 | -2.03 | 4.43 | -8.47 | 4.84 |
| 雙層隔膜 | 5.56 | -10.47 | 6.21 | -13.39 | 7.17 |
| 多層隔膜 | 5.04 | -26.64 | 6.87 | -14.66 | 8.05 |
| 合計 | 4.89 | -6.32 | 5.22 | -19.20 | 6.46 |
資料來源：公司招股說明書
控股股東持股比例過低
記者發現，星源材質最大的問題還在于實際控制人持股比例較低由此將帶來的風險。
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