公司2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.92億元,同比增長(zhǎng)24.27%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為5282.61萬元,同比增長(zhǎng)8.68%;基本每股收益0.49元,基本符合我們的預(yù)期。
2012年公司鉛酸電池總生產(chǎn)量為225萬千伏安時(shí),同比增長(zhǎng)30.06%,銷售量為216萬千伏安時(shí),同比增長(zhǎng)26.32%。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于通信備用、小型動(dòng)力、新能源儲(chǔ)能三大領(lǐng)域。由于2012年電動(dòng)自行車等小型動(dòng)力電池市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,部分產(chǎn)品銷售價(jià)格下降,公司獲利能力產(chǎn)生一定影響,導(dǎo)致公司利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度低于收入增長(zhǎng)。
分領(lǐng)域來看,2012年公司新能源及應(yīng)急儲(chǔ)能用電池繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位,實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.51億元,同比大幅增長(zhǎng)42.21%,毛利率19.45%公司通信備用電池實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.57億元,同比增長(zhǎng)15.89%,毛利率17.55%。公司動(dòng)力電池實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.53億元,同比增長(zhǎng)1.77%,毛利率為10.67%。
公司相較其他鉛酸電池類上市公司,主要特色在于新能源儲(chǔ)能用鉛酸電池領(lǐng)域,2012年公司在該領(lǐng)域業(yè)務(wù)占比進(jìn)一步上升,隨著國(guó)內(nèi)光伏、風(fēng)電電站的并網(wǎng)量逐步提升以及分布式項(xiàng)目逐步展開,儲(chǔ)能電池產(chǎn)業(yè)將迎來巨大的市場(chǎng)發(fā)展空間。
產(chǎn)能方面,根據(jù)公司“新型鉛酸蓄電池生產(chǎn)擴(kuò)遷建項(xiàng)目”,該項(xiàng)目第一期建設(shè)期為一年,完成后公司產(chǎn)能將達(dá)到400萬千伏安時(shí),第二期建設(shè)期為一年,新增產(chǎn)能為200萬千伏安時(shí)。一期項(xiàng)目正在進(jìn)行主要設(shè)備的安裝調(diào)試,預(yù)計(jì)2013年6月底可正式投入生產(chǎn)。
預(yù)計(jì)公司2013、2014、2015年EPS分別為0.61、0.81和1.07元。公司在新能源儲(chǔ)能電池這一細(xì)分領(lǐng)域已具備一定優(yōu)勢(shì)。公司目前估值稍有偏高,但具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力,維持公司謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn):(1)環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)(2)公司客戶開拓、擴(kuò)建項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期。
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