早期投資的退出方式以股權轉讓為主，VC、PE的退出方式以IPO為主：
1）早期投 資市場中，退出方式以股權轉讓為主，案例數占比 47.5%；其次為回購和 IPO，案例數占 比分別為 21.7%、18.6%。
2）VC 市場中，退出方式以 IPO 為主，案例數占比 59.4%；其 次為股權轉讓和回購，案例數占比分別為 19.9%、13.1%。
3）PE 市場中，退出方式以 IPO 為主，其次為股權轉讓和并購，案例數占比分別為 11.8%、8.5%。
退出行業方面，以生物技術/醫療健康、IT和半導體及電子設備為主。2020 年全年來 看：
1）生物技術/醫療健康退出案例數 747 筆，占比 19.4%；
2）IT退出案例數 521 筆， 占比 13.6%；
3）半導體及電子設備退出案例數 426 筆，占比 11.1%；
4）機械制造退出案 例數 420 筆，占比 10.9%。
以并購方式退出收益居前的行業為半導體及電子設備、電信及增值服務，近年來平均退出時長在延長：
1）退出數量方面，機械制造、IT、互聯網居行業前三，分別為 55筆、 54 筆、32 筆。
2）退出收益方面，平均 IRR 居前的分別為半導體及電子設備（62.8%）、 電信及增值服務（45.9%）、IT（38.2%）和互聯網（38.2%）。
3）平均退出時長呈延長趨 勢，并購方式退出的投資時長通常集中在 1~5 年，近年來投資時長在 3 年以上的案例數量 占比逐步增加。
以IPO方式退出收益上升，平均退出時長縮短：
1）退出收益方面，2020 年中國企業 境內上市的平均賬面回報約 4 倍，同比增長 10.5%；境外上市的平均回報約 5.2 倍，同比 下降 6.1%。
2）近年來，隨著資本市場改革深化，注冊制背景下上市周期大幅縮短，IPO 方式退出的投資時長逐步縮短，投資時長在 1~3 年的案例數量占比逐步增加。
四、中國股權投資市場的發展機遇
我國股權投資市場經過三十多年的蓬勃發展，在促進創新資本形成、發展直接融資、 助推產業轉型升級等方面發揮著重要作用。當前階段，股權投資市場正迎來歷史性發展機遇：
科技創新與“雙循環”新格局將提升企業質量、造就大量投資機遇。新時期的經 濟發展立足于科技創新、自立自強的戰略定位和“雙循環”相互促進的新發展格 局，這為數量更多、質量更高的創業企業發展提供了肥沃的宏觀土壤，為股權投 資市場帶來大量投資機遇，主要集中在科技、消費、醫藥、高端制造等領域。
資本市場改革將提供豐富、高效的退出選擇。注冊制改革、優化并購重組、再融 資等制度安排能夠暢通多渠道融資體系，助力創新創業公司發展，加速審核流程， 有效打通一二級市場，為股權投資市場提供更加便捷、更為豐富的退出選擇。優 化交易制度、豐富投資工具、改善投資者結構、活躍市場運行，能夠充分發揮資 本市場的價值發現與資源配置的能力，也有助于吸引長線資金，為股權投資市場 帶來更多的長期機構投資者。
培育機構投資者的政策導向將拓寬資金供給。券商私募子公司有望在內部研究支 持的助力下，更為廣泛地參與股權投資市場；理財子公司目前主要以參股基金、 直投等形式逐步探索股權投資；在取消了財務性股權投資的行業限制、加大保險 資金對各類企業的股權融資支持力度的政策指引下，險資有望成為股權投資市場 長線資金的重要增長點；中國經濟的全球占比不斷提升，海外資金配置中國的趨 勢也有望為股權投資市場貢獻新動能。
4.1.科技創新與“雙循環”新格局將提升企業質量、造就大量投資機遇
新時期的經濟發展將會把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來，供需兩頭兼顧、協同發力，實現更高質量的匹配。
從供給側來說，通過深化改革，特別是要素市場化改革，向全要素生產率要動力，而 不是重復以前的資本積累、資源消耗或勞動力紅利的舊路。
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