浙江華友鈷業股份有限公司近日發行招股說明書，此次發行不超過9100 萬股；本次發行不涉及老股轉讓，占發行后總股本比例不超過17%。
招股說明書顯示如下風險：
一、 鈷、銅金屬價格大幅波動帶來的業績風險
公司主要從事鈷、銅有色金屬采、選、冶及鈷新材料產品的深加工與銷售。公司主導產品為四氧化三鈷、氧化鈷、硫酸鈷和氫氧化鈷等鈷產品；由于礦料原料中銅鈷伴生的特性及業務拓展原因，公司還生產、銷售電積銅、粗銅等銅產品。公司鈷、銅產品銷售價格主要參照國際市場鈷、銅金屬價格制定，鈷銅礦原料采購價格也主要與國際市場鈷、銅金屬價格掛鉤。鈷、銅金屬系國際有色金屬市場的重要交易品種，擁有其國際市場定價體系。由于鈷、銅金屬的資源稀缺性，受全球經濟、供需關系、市場預期、投機炒作等眾多因素影響，鈷、銅金屬價格具有高波動性特征；尤其是2008 年下半年全球金融危機爆發后，鈷、銅金屬價格均大幅下滑，2009 年以來，鈷金屬價格一直處于相對的低價格區間，銅金屬價格自2008 年底探底后呈現較強勁的反彈但2011 年起整體呈下行走勢。
對于鈷產品而言，由于公司鈷產品大部分原料采購自剛果（金）等非洲地區并運回國內生產，原料在途運輸周期較長，因此公司需要承擔較長的原料采購以及生產銷售周期中的鈷市場基準價格（MB 鈷價）的波動風險。近三年，公司約53%的鈷原料購自國際礦業公司或大型貿易商，該部分鈷原料的采購、生產及銷售周期約2-3 個月，公司已盡量對鈷原料采購采取“M+2”或“M+1”定價模式， 在鈷產品銷售中盡量采取“M-1”定價模式，以期通過上述措施的組合運用部分抵消該等鈷原料在2-3 個月的采購、生產及銷售周期中的鈷價格波動風險，提高公司抵御鈷金屬價格波動的能力。近三年公司約40%的鈷原料通過非洲子公司CDM 公司在剛果（金）采購，該部分鈷原料價格較低，安全邊際較高。此外， 公司正在尋求進一步擴大在剛果（金）當地直接采購低成本鈷礦料的規模以及循序漸進開發自有礦山，提升公司盈利空間，以降低鈷金屬價格波動對公司經營業績的影響。但如果出現鈷金屬價格大幅下滑和市場需求快速萎縮，或鈷原料采購價格大幅提高，或上述組合措施不能有效抵消原料和產品的價格波動差異，公司仍將面臨經營業績下滑的風險。
對于銅產品而言，近三年公司約88%的銅產品由非洲全資子公司CDM 公司在當地采購銅礦原料并生產，該部分產品的采購生產銷售周期較短；CDM 公司對于采購自當地礦業公司、國際大宗商品貿易商和當地中間商的銅礦原料，采用向供貨方和銷售方同時點價的方式（即同時確定原料采購和產品銷售所依據的LME 銅金屬價格），鎖定銅價格波動風險；另有小部分銅礦原料通過CDM 公司自有倉庫采購，由于該部分原料采購成本較低，同時CDM 公司定期（每周/ 每月）向銷售方點價銷售，該部分原料價格波動風險較小。此外，近三年公司約12%的銅產品由公司本部及全資子公司力科鈷鎳生產；該部分銅產品為鈷產品的副產品，其承擔價格波動風險的情況與前述鈷產品承擔價格波動風險的情況相同，公司采取的風險控制措施也類似。盡管公司針對銅金屬價格波動風險采取了多種控制措施，公司實際需要承擔的價格波動風險較小，但如果銅金屬價格出現大幅下跌，或銅原料采購價格大幅提高，或上述措施不能有效抵消原料和產品的價格波動差異，公司仍將面臨經營業績下滑的風險。
二、境外經營風險
剛果（金）為公司鈷銅原料的主要來源地及鈷銅礦業權等重要資產所在地。為更好的控制上游鈷銅資源，實施公司“全球鈷行業領先者”的戰略愿景，自2006 年以來，公司已在剛果（金）、南非、香港等地設立或收購了八家子公司， 初步構建了跨境經營的全球性布局。截至2013 年12 月31 日，公司在剛果（金） 境內的控股子公司總資產賬面價值已達232，117.76 萬元，占公司合并報表總資產的42.84%。公司原材料供應的穩定性及資產的安全性，與剛果（金）當地政治、經濟、法律和社會環境關系密切。
剛果（金）歷史上曾經經歷過戰亂和社會動蕩，但自2003 年該國成立聯合政府以來，剛果（金）社會局勢日趨穩定，政治經濟形勢逐漸好轉。歐美發達國家的礦業企業已大規模進入剛果（金）開發礦產資源，國際社會存在保持剛果（金）局勢穩定的動力。同時，近年來中非政治關系融洽，中非貿易高速增長，中國企業對剛果（金）投資不斷加大，中國企業集團與剛果（金）政府合作進行礦業開發以及基礎設施建設的大型國際合作項目——華剛公司也在穩步推進。
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