融捷股份（002192）在4月29日分別發布了2016年年報和2017年第一季度報告，一季報中，公司還對2017年1-6月業績作出預測，預計中期凈利潤有望實現34%~78%的增長。
結合年報和一季報中披露的營業增長、利潤下滑的現實，以及目前經營業務中電子書包業務和鋰資源業務的業績有待改善等情況，融捷股份的中報凈利潤實現較大幅度增長的樂觀預期或存變數。
增收不增利
在2017年一季報中，融捷股份對其2017年1~6月經營業績預計為：歸屬于上市公司股東凈利潤變動區間在150萬元至200萬元，相較上年同期凈利潤112.07萬元變動幅度在34%至78%之間，可見，管理層對2017年上半年業績是樂觀的。但是，結合該公司的2016年年報和2017年一季報實際經營業績表現，此前樂觀的預期實在讓人擔心。
2016年，公司全年實現營業收入24776.41萬元，比上年23245.12萬元增長了1531.29萬元，增幅6.59%，但是，營業利潤為664.59萬元，而上年是797.62萬元，不但沒有增加，反而下滑了16.68個百分點。“歸屬于母公司所有者的凈利潤”也從上年的582.92萬元減少到2016年的530.54萬元，降幅8.99%。整體經營表現處于明顯的增收卻不增利的境況。
在具體的季度表現中，可以看到營業收入能夠從第一季度的3794.65萬元穩步增長至第四季度的9129.09萬元，但是，各季度歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤卻出現了劇烈波動，除了第一季度為72.49萬元之外，其余三個季度均為負數，分別為-102.82萬元、-183.50萬元和-67.80萬元。
最新一期財報即2017年一季報中，增收不增利的情況仍然延續。在一季度實現營業收入4821.38萬元，比上年同期的3794.65萬元增加了1026.73萬元、增幅27.06%的情況下，營業利潤卻從上年同期的152.63萬元降至-137.47萬元，降幅高達190.07%。與此同時，“歸屬于母公司所有者的凈利潤”也從上年同期的67.49萬元減少至本期的30.63萬元，降幅54.61%。
2016年度業績下滑都是電子書包的錯
既然已經存在增收不增利的現實，可融捷股份依然對2017年1-6月經營業績表示了樂觀預期，預計中期凈利潤有望實現34%~78%的增長。理由之一就有“電子書包業務業績貢獻明顯，貿易成交量與收入均穩步上升”， 其在2017年1-6月業績預測中，電子書包業務業績貢獻被列在原因的第一位。對于公司給出的理由，記者感到了疑惑，要知道公司所提到了電子書包業務在2016年可是非常慘淡的！
資料顯示，電子書包業務曾是融捷股份的主要經營業務之一，其在2014年時，營收曾高達5835.47萬元，可到了2016年時，其電子書包業務的營業收入已經下降到125.21萬元，僅占整體營收比重的0.51%，降幅高達97.85%。銷售量方面，要知道2014年的電子書包銷售量還為65000臺，可到了2016年卻僅賣出1000臺，銷量劇減，降幅高達98.46%。特別需要注意的是，做為主營業務為智能電子書包的研發、生產和銷售的子公司融捷方舟，其2016年營業收入竟然為0元。
是什么原因導致公司電子書包業務的大幅下滑？
融捷股份認為，公司電子書包業務的銷售量減少主要是由于上游基礎材料彩色柔性tft基板的供應不足，導致交貨量減少所致。為了減少原材料供應不足的情況，子公司融捷光電的柔性電子顯示屏及模組工程正在建設。
公司的解釋讓記者感到困惑，因為即便是上游基礎材料彩色柔性tft基板的供應不足，也不應該讓公司電子書包產品銷售下降了97%以上吧，難道生產彩色柔性tft基板的廠商在2016年都出現了大規模停產？
雖然在財報中，公司曾表示子公司融捷光電的柔性電子顯示屏及模組工程正在建設中，但問題在于子公司的項目是否能完工達產還是個未知數，而既然一切都是未知，其又有何理由能成為公司中期業績預期樂觀的重要理由之一呢？
鋰資源業務風險不容小覷
對中期業績樂觀預測理由還有“鋰資源業務的業績有待改善”。對于鋰資源業務，融捷股份在財報明確披露了鋰礦采選行業和鋰鹽加工及冶煉行業的經營情況，資料顯示，兩行業在2016年沒有任何營收入賬，相較兩個行業在2015年時營收還分別達到了2191.14萬元和1414.56萬元，占總營業收入的比重的9.43%和6.08%的情況，如此變化讓人吃驚。
與此同時，對于鋰資源業務，融捷股份還給出了11項風險理由，認為：可能面臨鋰礦復產的不確定性風險、礦業權價值和開發效益的不確定性風險、無法取得預期采礦規模的技術和自然條件約束風險、后續60萬噸/年選礦廠達產時間不確定性風險、鋰礦與周邊居民關系等外部社會環境的風險、鋰礦采選相關安全環保的風險、產業結構調整、少數客戶依賴、礦產品銷售價格波動的風險、稅費政策變化風險、缺乏礦山經營管理專業人才的風險等風險。
既然公司已經給出了如此多的看空理由，并在2016年經營中放棄了這兩個行業的生產，可又為什么在2017年成為保證公司業績回升的重要理由呢？難道這兩個子行業所出現的問題已經解決？
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