兩極分化加劇 解析國內動力電池上市公司三季報(2)

● 國軒高科三季度增收不增利

同樣是動力電池領軍企業，近期由于參股北汽新能源而映入大家眼簾的國軒高科在三季度表現稍顯遜色了一些。三季度由于收到新能源行業補貼政策的影響，動力電池企業普遍增加了較多的應收賬款和票據，國軒高科在這方面達到了67.35億元，占據營收高達164%。奇怪的是，在國軒高科第三季度營業收入14.90億元，同比增長9.73%的成績下，公司歸母凈利潤僅1.93億元，同比減少0.51%。對于增收不增利的局面，國軒高科表示原因主要在于補貼政策變動和動力鋰電池價格持續下降的影響。

此前，國軒高科一直以碳酸鐵鋰為業務基礎，目前碳酸鐵鋰電池單體能量密度已達到180Wh/kg，以其目前的能量密度來看，單次充滿電后續航里程大約在200km左右。另外，在三元電池方面，國軒高科目前有2GWh三元電池產能，單體能量密度為210Wh/kg的622三元電芯產品已于2018年6月開始交付下游客戶，并有4GWh三元產線預計今年第四季度陸續達產。

『2017款 北汽新能源EC180 靈秀版』

從國軒高科的發展路徑來看，我們能夠明顯看出新能源行業補貼政策退坡對于動力電池行業的重大影響，同時，鋰電行業也在逐漸洗牌出清，即使是大型電池廠商，盈利空間也受到一定的擠壓，像國軒高科第三季度增收不增利的狀況也并非個案。從全球動力電池系統總成市場分布來看，中、日、韓三國呈現出幾乎壟斷性的優勢地位，同時，三個國家彼此之間的競爭也在逐漸加劇，隨著新能源乘用車市場快速發展階段的到來，以及充電基礎設施和周邊建設的逐漸完善，動力電池勢必將迎來新一輪的洗牌和排位賽。國軒高科在此時選擇逐漸擴展三元電池的業務，也是激烈市場競爭下的必然之舉。

『全球動力電池系統總成市場產能分布，中、日、韓三國處于壟斷地位』

● 欣旺達營收大漲卻未達預期

相較于寧德時代、國軒高科的高調，欣旺達顯得稍稍平淡無奇了一些，而前三季度的財報也讓欣旺達著實火了一把。公司前三季度營業收入131億元，同比增長45.03%；歸屬于上市公司股東凈利潤4.29億元，同比增長41.88%。2018年，欣旺達主攻市場營銷，優化了客戶結構，主營業務收入從而穩步增加，盈利能力與公司業績穩步上升。

這家成立于1997年的企業是我國最早一批從事電池領域的企業，從最初的大哥大電池，到轉向專業生產鋰離子電池模組，成為蘋果公司的供應鏈企業，欣旺達曾經度過了一段極為輝煌的時光。然而好景不長，由于整個手機市場逐漸向飽和的方向發展，鋰電池的銷量下滑也成為事實，加上原材料漲價帶來的壓力，鋰電池產品的毛利在不斷下降。根據中國信息通信數據顯示，今年1-9月，國內手機市場出貨量為3.05億元，同比下降17%。全球智能手機增速放緩，必然導致手機供應鏈廠商的市場需求隨之壓縮，欣旺達相關業務也同理受到不小的影響。

其實早在2004年欣旺達就開始針對電動汽車用鋰離子電池模組方面的技術開發，也是在這一年，欣旺達正式進軍新能源汽車領域，從小小的手機電池到汽車動力電池，欣旺達的轉型之路走的盡管突兀但又在情理之中，擴展公司業務的同時增加盈利狀況，應該是欣旺達始終遵循的經營準則，不僅如此，公司的產線還延伸到了大型儲能設備領域，并在全國各地乃至印度地區建設多家工廠進行生產建設。

『欣旺達印度新德里北方邦諾伊達廠區』

汽車之家在采訪欣旺達市場營銷部長李志超時，他講述了欣旺達前三季度盈利較為突出但并未達到預期的原因，主要在于動力電池市場的產能需求較大，而動力電池行業在送走一輪洗牌期后，眾多小型企業不堪重負退出了市場，市場份額從而被頭部企業再次瓜分。 但是由于新能源汽車行業補貼收緊，導致整車廠商對于供應商的選擇更加嚴格，“有價無市”成為動力電池行業的真實寫照，一方面新能源汽車銷量驟增，市場對于新能源汽車的需求增加，另一方面滿足廠商嚴格要求的供應商屈指可數，而在2025年之前，中國政府對電池企業提出的目標是：要實現單體能量密度300Wh/kg-400Wh/kg。為了達到國家規定的相關標準，寧可手握大量訂單而推遲生產，整車廠商也無法選擇與供應商進行深一步的合作。李志超預測，如果2019年政府對于電池能量密度的相關要求不變，那么動力電池行業將會迎來又一個春天，如果一旦要求提高，那么迎接行業的，可能是另一個寒冬。

● 堅瑞沃能深陷困境

和營收大漲45.03%的狀況形成“冰火兩重天”的局面，當屬深陷發展困境的堅瑞沃能了，公司前三季度實現營收35.4億元，同比下滑58.88%；凈利潤為-29.11億元，同比下滑487.28%。公司由于受到債務危機的影響，子公司沃特瑪鋰離子電池組生產銷售、新能源汽車銷售以及服務業務出現了大幅減少態勢。雪上加霜的是，堅瑞沃能的債務危機導致了多個銀行賬號凍結，涉及金額9112.02萬元。