全球有色金屬市場興“減產熱潮” 鎳銅鋁前景未明(2)

銅市熊途反轉尚難

據中國證券報報道，“以銅為代表的進口相關度強的品種走勢外弱內強，整體價格呈現震蕩拉鋸，短期行情缺乏明顯方向性。”國信期貨有色金屬高級分析師顧馮達指出。

從產業大環境來看，顧馮達認為，當前銅市正處熊市周期下的“寒潮”，行業景氣度持續下滑，原本利潤豐厚的銅礦企業受到沖擊，部分礦企開始出現結構性減產，而冶煉和加工行業在微利狀態下洗牌重整，然而上游減產傳導需要較長時間，且金融屬性褪色之下行業社會庫存流出壓力加大，國內銅終端消費行業缺乏亮點，電線電纜的銅需求“外強中干”，房地產新工開工增長受限，悲觀的行業環境使得銅企業不得不奮力掙扎以圖自救。

從供需基本面來看，他表示，12月15日江西銅業與智利礦業公司安托法加斯塔經過緊張談判達成2016年銅加工粗煉費/精煉費（TC/ RC）在97.35美元/噸和9.735美分/磅。此前，礦山方面認為加工費在90美元/噸左右，而中國冶煉廠認為加工費在100美元/噸左右。根據國際銅研究小組預估，2016年全球銅礦產能增幅為4.2%，而精煉產量增幅在2.3%左右，銅冶煉商在有利可圖之余缺乏大規模減產的動力，預計2016年銅市將繼續呈現供大于求格局。

“從期貨走勢上看，有色金屬在低位有反彈需求，但趨勢性反轉將是困難的，雖然多數投機空頭缺乏控制現貨貨源能力，只能通過空頭回補的方式來獲利離場，但有色品種當前近高遠低的市場結構仍暗示對中長期后市偏悲觀。”顧馮達說。

目前，考慮到大宗工業品仍處于宏觀金融環境不穩、供需整體疲軟及信用風險加大的悲觀大環境中，顧馮達預計有色金屬熊市周期下銅價重心下移態勢難逆轉，反彈僅視為階段性修正行情。