低速電動車深度分析：毛利率較高市場需求迅速增長

受益于城鄉(xiāng)居民消費升級、購置成本低等因素，低速電動車迎來爆發(fā)式增長，2010-2013年復合增長率約40%。其中鉛酸低速電動車在安全、成本方面較鋰電電動車優(yōu)勢明顯，是當前市場的主要選擇。

低速電動車毛利率普遍高于傳統(tǒng)汽車，大概在20-25%之間，部分企業(yè)毛利率可超過25%，而乘用車自主品牌除長城汽車外，通常毛利率水平維持在15%-20%左右。

隨著市場發(fā)展與行業(yè)的規(guī)范管理， 大部分企業(yè)將被淘汰，我們認為在產品研發(fā)、生產管控、銷售服務等方面具備實力的大型企業(yè)將脫穎而出，市場集中度有望顯著提高。預計2020年前有望達到千億市場，包含250億元動力電池新增需求。