北京安泰科信息開發有限公司 左習超
摘要
? 4 月份，國內外鉛市場主要受宏觀面和基本面雙重影響，走出一波單邊上漲，大幅上行的行情；
? 全球鉛精礦供應小幅上升，精鉛產量亦出現小幅上升；
? 4 月份 LME 鉛庫存持續減少，上期所庫存亦出現小幅減少，鉛庫存的減少對鉛價上行提供一定支撐；
? 目前，鉛市場整體氛圍有所改觀，鉛價受益于現貨供應偏緊支撐，有一定上行空間，預計 5 月份鉛價重心將要抬升。
1. 價格走勢回顧
4 月份，國內外鉛市場主要受宏觀面和基本面雙重影響，走出一波單邊上漲，大幅上行的行情。月初：美國非農就業數據慘淡，美元大跌，避險情緒升溫，拉動鉛價表現，鉛價上行。月中：美國經濟數據依舊疲弱，美元繼續下行，提振鉛價表現，國際原油屢創年內新高，拉動鉛價繼續上行。月末：中國央行年內再度降準，釋放萬億規模資金，提振大宗商品價格，美元持續回調，原油高位整理，市場人氣明顯回暖，大宗商品價格全線上揚，倫鉛庫存繼續大幅減少，鉛價格上行動能加大，持續上行。截至 4 月 30 日，倫敦金屬交易所三月期鉛價格收于 2110美元/噸，較上月末上漲 15.9%，相對去年同期上漲 0.2%。
2015 年 4 月 LME 三月期鉛均價為 2001 美元/噸，環比上漲 12.0%，同比下跌 5.1%;LME 鉛現貨均價為 1999 美元/噸，環比上漲 12.0%，同比下跌 4.2%。
1-4 月 LME 三月期鉛均價為 1859 美元/噸，同比下跌 12.4%;LME 鉛現貨均價為 1858 美元/噸，同比下跌 11.5%。
國內方面，鉛價走勢總體與外盤保持一致，單邊上漲，大幅上行。截至 4月 30 日，上期所期鉛主力合約價格收于 13790 元/噸，較上月末上漲 11.6%，相對去年同期下跌 0.6%。2015 年 4 月滬鉛主力合約均價為 13358 元/噸，環比上漲8.8%，同比下跌 3.2%;國內生資市場均價為 13182 元/噸，環比上漲 6.8%，同比下跌 4.2%。1-4 月滬鉛主力合約均價為 12561 元/噸，同比下跌 9.5%;國內生資市場均價為 12651 元/噸，同比下跌 8.7%。
表 1 國內外精鉛價格
數據來源：LME、SHFE、安泰科
2. 庫存、持倉變化
2014 年初到 2015 年初，LME 鉛庫存總體穩定，在 20 萬噸上下徘徊，但從2015 年 3 月份開始 LME 鉛庫存開始一反常態，劇烈變化。首先是 3 月 13 日 LME鉛庫存單日增加 1.61 萬噸至 22.87 萬噸，然后是整個 4 月份 LME 鉛庫存持續減少，從月初的 236375 噸減少到月底的 174775 噸，一個月時間減少了 61600 噸庫存。庫存的變動情況也應證著，近兩個月來國際鉛市場價格觸底反彈，大幅上行。
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