即便假設剛果政局趨于穩定，鈷明年仍將出現2000噸以上的供需缺口，為近年來首次，并將逐年擴大。
3季度以來，新能源汽車政策逐步落地，鈷行業供需緊張的態勢不斷發酵：國內外鈷金屬價格持續上漲；近期鈷鹽價格相繼大漲，自7月初以來，四氧化三鈷和硫酸鈷價格都上漲超過了37%。
鈷價波動原因的解析：
在供給方面，海外鈷礦產出下降，剛果政局危機持續。國內冶煉企業的原料庫存得到較好的消耗。在此背景下，海外鈷價的走高（鈷原料現貨與長期價都在走高），提升了市場對鈷價的預期，也讓冶煉企業更為惜售。
需求方面，海外鈷金屬冶煉企業的減產，導致金屬鈷供需失衡，高溫合金穩步增長的需求與投機需求拉動MB價格走高。國內的消費電子需求在3、4季度的季節性回暖，三元材料需求持續旺盛，用鈷量上升，再加上在鈷漲價預期之下正極材料企業的囤貨需求也有所上升，這些都對國內鈷鹽價格的上漲起到了推波助瀾的作用。
鈷價預期：
短期，鈷價仍將保持堅持；中期價格要看剛果政局，如政局趨于穩定，對剛果政局擔憂的囤貨需求、及消費電子的季節性需求將趨于回落，鈷價將主要依賴于電池材料需求及供給緊張，而趨于穩定；但若剛果政局不穩，那現在還只是起點，鈷價漲幅難測。
中長期展望：
即便假設剛果政局趨于穩定，鈷明年仍將出現2000噸以上的供需缺口，為近年來首次，并將逐年擴大。我們看好鈷價長期上揚的趨勢，不排除在社會資金的參與下出現暴漲的可能。
投資建議：
從鈷價彈性角度，首選華友鈷業與洛陽鉬業；若剛果政治風險上升，格林美，回收+貿易商長協價的模式，具有獨特價值；并積極關注中色股份在海外RTR項目的進展情況。
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