投資建議
物流車示范運營初現成效，氫車熟路將要繼續部署1000輛。氫車熟路在2017年末已經成功部署500輛燃料電池物流車，下游用戶包括京東、云鳥、申通快遞、宜家、盒馬鮮生等，此次規模擴大驗證燃料電池物流車租賃模式可行性和經濟性。在當前國家和地方補貼的基礎下，燃料電池物流車全生命周期經濟性優于燃油物流車，我們認為隨著經濟性的顯現，燃料電池物流車運營規模會持續擴大。
液氫儲運加氫站進入建設期，氫氣成本有望下降。中科富海將向空氣產品公司引進代表世界最先進技術水平的液氫儲運加氫站成套設備，并在廣東省建成中國首座商業運營的液氫儲運型加氫站。該加氫站設計加氫能力500kg/天，并可依需求擴展至1500kg/天，具備35MPa和70Mpa同時加氫的能力。液氫儲氫質量能量密度最大，是常溫、常壓下氣態氫的845倍，當前國內多家企業布局液氫儲運，預計未來國內氫氣成本將大幅下降。
政策層面：工信部計劃開展燃料電池汽車示范運行。9月天津泰達論壇上，工業和信息化部裝備工業司副司長瞿國春表示將選取政府有積極性和燃料電池產業基礎較好的地區開展燃料電池汽車推廣應用示范，從而打通產業鏈的關鍵環節，完善標準與體系。我們認為，通過示范運行可以發現燃料電池汽車實際運營問題，通過對關鍵環節實現突破，可以提升燃料電池汽車可靠性、耐久性和經濟性，為未來大規模運營奠定良好基礎。
運營層面：上海首條燃料電池公交線路正式上線，嘉定114路投入6輛燃料電池客車運營，車型為申沃牌SWB6128FCEV01型全低地板燃料電池城市客車。該車型以燃料電池系統為主、動力電池為輔的雙動力源，最長續駛里程可達560公里。
研發層面：電堆性能提升與成本下降并舉。巴拉德發布新一代高性能水冷燃料電池電堆FCgen-LCS，成本預期降低40%，壽命超過30000小時，功率密度相對上一代增加33%，低溫啟動能力反應能力提高，能從-25攝氏度的低溫中啟動。LCS電堆發布將大幅降低燃料電池動力總成與燃料電池汽車成本，有利于車輛規模提升。
燃料電池產業瞄準400萬輛商用車市場，目前物流車示范運營證明成效，產業步入1到N時代，行業大有可為。看好電堆、燃料電池動力系統和儲氫環節，推薦巴拉德（BLDP）、大洋電機、東岳集團。
風險提示
燃料電池成本下降不達預期，加氫站建設不達預期。
微信二維碼
