江淮汽車SUV持續(xù)高增長 新能源汽車價值被低估

　　事件：公司公告8月SUV銷售17614輛，同比增長434%；全部車型當(dāng)月銷量合計43435，同比增長69%。

　　結(jié)論：維持“增持”評級。8月SUV繼續(xù)保持434%的高速增長，S5開始放量，9月份S2的上市進(jìn)一步增強(qiáng)競爭力，月銷有望超過兩萬輛。維持15/16EPS為0.96和1.28元，目標(biāo)價19元不變。

　　8月銷量全面恢復(fù)，SUV持續(xù)高增長：①1-8月SUV銷量累計同比增長558%，S2上市將促進(jìn)銷量增速進(jìn)一步提升，帶動公司業(yè)績持續(xù)增長。②全部車型1-8月累計增長27%，增速較上月回升4個百分點。除SUV外，卡車與MPV當(dāng)月銷量同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，增速大幅回升，亦貢獻(xiàn)較大增量。③8月全國新能源產(chǎn)量同比增長近4倍，新能源汽車持續(xù)放量，公司新能源汽車戰(zhàn)略加速落地，銷量增長可期，有利于提升公司估值。

　　催化劑：S2銷量公布，純電動SUV與電動輕卡上市

　　風(fēng)險提示：SUV銷量增速不及預(yù)期，動力鋰離子電池供應(yīng)風(fēng)險。