4月19日，天齊鋰業（002466）張家港基地近日接受機構集體調研。公司透露，張家港基地產品質量是行業標桿，一半的產量出口到日本和韓國，現在完全是供不應求，存貨極低。在產能布局方面，公司整體規劃是到2020年底達到195萬噸鋰精礦和11.34萬噸鋰化合物產能，并將逐步全面釋放；固態鋰電池布局方面，公司主要是參股了SolidEnergy、北京衛藍等公司進行固態電池及其技術布局，目前還未實現大規模商業化生產；SQM產能投放方面，SQM碳酸鋰開采配額2030年之前是220萬噸，到2020年SQM將爭取達到12萬噸鋰鹽產能，2023年將達到20萬噸。以下為交流詳情：
行業及公司基本面
（一）鋰業基本面持續完整
1.全球主流汽車向電動化轉型不可逆轉，下游需求的確定性、長期性遠高于供應端；中國已經由政策驅動型過渡到市場驅動型，中國電動汽車已邁入成長期。行業進入壁壘依然較高，供需矛盾已從鋰資源環節轉移到深加工環節，市場競爭的焦點轉移到成本控制能力和品質控制能力上，關鍵的是擁有自給自足的優質資源的企業成本和品質優勢更加明顯。
（二）公司基本面依然優秀
1.財務情況：公司連續3年營業收入、凈利潤持續增長，特別是毛利率和凈資產收益率水平在行業內依然遙遙領先，體現了公司強勁優秀的運營質量和態勢；
1）2018年鋰精礦和基礎鋰鹽產量和銷量同比大幅度增長，特別是出口增幅近20%，經營現金流凈額和貨幣資金絕對數高位徘徊，表明公司主營業務內生造血功能強大；
2）2018年公司全球人均營收、人均凈利潤、人均經營活動現金流凈額遠遠超過全國工商聯發布的2018中國民營企業500強平均水平。還有公司ESH整體平均指標控制在8以下（對標美國工業平均指標），可見公司整體價值在行業內的水平和實力。
2.配股，是公司今年強融資降負債工作的重要步驟之一，目的是替換35億美元并購貸款的一部分，以期優化公司資本結構，使資產負債率降至57%左右，未來12-18個月內不排除在不損害全體股東利益的前提下，還會采取其它有效的融資組合工具來增加公司流動性，進一步降低資產負債率。
3.資源業務
公司期望形成澳洲奎納納基地和張家港公司使用格林布什礦，遂寧地區兩個公司與甘孜州鋰資源相匹配的上下游協同的格局；近期公司與甘孜州政府友好互動頻率加快，公司資源的自給自足能力和優勢在全球同行業中具有顯著競爭力。
二、基地基本情況
1.歷史沿革：2010年建成，2015年4月1日被天齊收購，經過2016-2018年邊生產邊技改，對每個工段都進行了大規模的技改， 2018年實際產量超過設計產能，2019年預計將達到2萬噸。
2.張家港公司產品質量是行業標桿，一半的產量出口到日本、韓國，現在完全是供不應求的，存貨極低。
3.張家港基地產品品質可控程度高，成本穩定，安全、環保水平保持行業領先水平。
三、互動交流環節
1.問：請問公司包括鋰精礦和鋰鹽產能的具體投放節奏是怎樣的？
答：格林布什鋰輝石礦二期60萬噸化學級鋰精礦預計在2019年第二季度會實現竣工投產，下半年開始貢獻增量；三期60萬噸預計2020年底竣工，2021年1季度投產。2020年底其鋰精礦產能將達到195萬噸鋰精礦，其中化工級180萬噸，與公司鋰鹽生產需求匹配協同。
氫氧化鋰項目方面，目前一期正在進行調試，根據經驗，調試及產能爬坡大概需要6-9個月時間，預計2019年第三季度末或四季度實現工業化生產。二期也在按計劃的實施過程中；遂寧安居項目施工已經開始，預計2020年夏季實現工程竣工，進入設備調試和產能爬坡階段。
國內基地，射洪子公司還有產能擴張空間，張家港子公司產量預計2019年達到2萬噸。張家港子公司2019年不會出現全面長時間的檢修，不會影響全年鋰鹽產量，所以整體規劃是到2020年底前述項目全部建成后達到195萬噸鋰精礦和11.34萬噸鋰化合物產能，并將逐步全面釋放。
1.問：西澳氫氧化鋰產能投資額比較大的原因？
答：公司澳洲氫氧化鋰工廠投資額絕對值與其他同類公司在海外（包括澳洲）新建或擬建的項目相比較是合理的。考慮到澳洲法律和海外核心優質客戶對產線環保和安全以及品質要求非常高，我們按全球最高標準投入建設，一次性投入雖然較多，但是未來運營成本相對較低；更重要的是保證了我們產品品質的穩定性和可控性。從公司近期與韓國客戶簽署的長期訂單情況看，澳洲氫氧化鋰產品將成功進入海外主流動力電池廠商的供應鏈。
2.問：考慮到公司未來還有資本開支，此外還需要降低負債率，這個基礎上公司未來是否還會進行配股外的其他融資？
答：公司本身生產和運營正常，回款較好，主營業務對現金流的貢獻也很穩定，依靠公司自身業務的增長提升公司的長期發展能力和綜合競爭能力，有助于降低資產負債率和財務杠桿。
此外，公司4月12日披露了配股方案，擬募集不超過70億人民幣償還銀行借款。假設按照2018年底的財務指標和本次配股方案的募集資金的上限70億測算，合并口徑的資產負債率有望下降至57%左右，因為有很多假設條件，提請大家結合假設條件進行參考。公司的融資計劃會綜合考慮公司實際情況和市場情況等多種因素，在不損害全體股東利益的前提下有序推進。
問：請介紹一下長單的定價模式？下游需求情況如何？
答：公司與若干海外客戶簽訂跨年度或半年度以上合同，特別是近期我們公告與SKI和ECOPRO簽訂不低于5年的長單協議，其中對產品數量與價格采取相對靈活的定價及談判機制；長單將是行業趨勢，預計公司的海外訂單將會不斷增加。
關于終端需求，根據公開信息，下游主流電芯廠和車廠都有明確擴張規劃和實施進展，比如SKI預計2020年裝機將達到40GWH，CATL將達到54GWH，BYD達到60GWH，2025年SKI將達到100GWH，CATL148GWH，BYD、松下、LG等都有較大幅度的產能實施計劃；根據權威預測，2019年，中國新能源汽車的銷量將達到200萬輛，2020年將會達到300萬輛，在汽車總銷量中占比會達到10%。到這個時候，新能源汽車真正成為引領中國汽車市場結構調整的藍海力量。預計全球2025年保有量5000-8000萬輛，2030年保有量達到8000-10000億輛，汽車電動化、智能化、網聯化將成為主流。公司客戶優質，客戶結構穩定，目前庫存處于較低的狀態， 2019年一季度公司的產量沒有能夠完全滿足到公司下游客戶的需求。
問：SQM產能投放情況？他們未來的資本開支情況？
答：根據SQM最新的指引，其碳酸鋰開采配額2030年之前是220萬噸，到2020年SQM將爭取達到12萬噸鋰鹽產能，2023年將達到20萬噸。由于其資源稟賦較好，配套的基礎設施完備，開發技術成熟，相對而言資本投入較少，且生產成本保持較低水平，具有較強的市場競爭力。
問：固態鋰電池的進展情況？
答：公司主要是參股了SolidEnergy、北京衛藍等公司進行固態電池及其技術布局，目前還未實現大規模商業化生產，但是未來值得期待。公司投資的主要關注點在于跟蹤固態電池技術的進一步發展及商業化，并成為關鍵材料的增值供應商。
問：公司去年研發費用從2000多萬到6000多萬，這一塊主要1.是用在哪里？未來有設么計劃？澳洲新產能投產，折舊的會計處理是怎么處理的？
答：實際來看，這個額度的研發費用相對于公司的收入體量而言是比較少的。2018年研發費用的增長主要是在鋰電池回收這一塊，還有基于客戶的反饋對工藝技術和產品進行優化研發；未來公司將加大對研發系統組織、人才、課題、管理的全面設計和投入，與公司“向技術轉型”的戰略相匹配，將繼續加大對下一代新型電池材料及其技術的關注和研發，加大開發適合市場的創新性產品，提升公司整體技術價值和實力。
關于鋰鹽產線的固定資產折舊，預計是按照年限平均法進行攤銷的，所以隨著產量逐步提升，單位產品分攤的折舊成本會更低。
問：推薦到SQM的三位董事的情況和未來打算？
答：公司已經推選了擬在4月25日SQM年度股東大會上選舉的董事候選人。在考慮董事人選的時候，公司的主要關注點是：對智利當地商業環境的熟悉了解程度、美譽度和可信賴度；是否為SQM的進一步國際化和全體股東增加價值作出貢獻。近期公司與SQM另一大股東PAMPA在SQM公司治理方面達成了共識，增進了雙方的互信和友誼，有助于共同致力于SQM的長期健康高效發展目標的實現，我們相信即將履新的天齊三位董事人選將發揮各自專業所長，為全體股東的長期利益恪盡職守。
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