新三板多熱？數據說話。
今年以來，新三板的火爆不僅僅體現在掛牌企業數量的增多，也表現在新三板掛牌公司定向增發的數量上。3月定增企業數量97家，環比增長86%，定向募集金額49.42億元，環比增長257.6%；4月企業數量增至115家，環比增長18.56%，定向募集金額54.34億元，環比增長9.96%。
那么熱，創投機構自然摩拳擦掌。
九鼎投資、中科招商、天星資本、同創偉業、達晨創投、明石創新，越來越多的創投機構與新三板緊密聯系在一起。不論是老牌的創投機構，還是后起之秀，均不想錯過這一趟財富列車。
在眾所關注的風投機構估值方式上，業內稱，一般企業PE估值法并不適合作為VC/PE機構的估值方法。比較而言，市凈率法更適合一些。具體到一家VC/PE機構的估值，需要根據其管理的基金規模，投資金額、投資收益率以及VC/PE機構自有資金在基金中的出資比例來綜合判斷。
制度市場兩方面因素助推新三板火爆
自2014年4月掛牌新三板后，九鼎投資數日前在北京深圳等四地開啟第三次定增路演說明會。去年全年，九鼎投資共推動18家企業掛牌新三板。
作為走在新三板前端的PE機構，九鼎投資相關負責人表示，新三板的火爆在情理之中。他認為，新三板目前火爆的本質原因在于制度層面，新三板可以便捷地滿足幾乎所有規范企業的股權融資和定價需求，可以說是中國資本市場有史以來極具先進性的制度之一。這樣一個具有先進制度安排的市場會吸引各方資源的匯集。
基石資本也正在籌備發行新三板基金，募集規模預計5億元。在此之前，已有兩家企業掛牌新三板?；仡櫼酝顿Y案例，基石資本一半以上的項目均是通過IPO方式退出。此次看好新三板，基石資本合伙人陳延立表示是基于兩個原因:
一是由于創業板主板等相關市場活躍度高，融資交易均十分活躍，帶動投資機構前往新三板淘金。他表示，在目前上市的監管條件下，并非所有企業都可以登陸中小板或者創業板。
另一個原因則是制度因素。相較現行的發行審核制度，“新三板其實是更加合理的制度?！痹谒磥?，新三板交易的便捷性和做市的活躍度，將直接促進新三板發展。
新三板改變VC/PE“融投退”模式
天星資本，成立不到三年的創投機構，也決定搭上新三板的財富列車。5月24日，天星資本首輪定增發布會上，190家機構有認購意向，意向資金達到350億元，定增價格高達115元/股。
據悉，天星將于9月正式掛牌新三板，同時啟動第二輪定增方案。業績方面，天星資本承諾連續兩年業績增長率達到1000%，至2017年，凈利潤將達到100億-300億元。
支撐大膽業績承諾的背后是該機構在新三板的投資。截至5月22日，天星資本投資企業達到205家，其中已完成掛牌企業143家，做市企業51家，已做市企業平均收益2.42倍。在香港舉行的第14屆中國私募股權高峰論壇上，天星資本主管合伙人吳韻秋表示，有超過50%的明星企業在新三板產生，天星資本的目標是成為這25%-30%明星企業的股東。
該案例只是個縮影，表明新三板正在幫助解決PE/VC行業的痛點：“融投退”。
九鼎投資相關負責人接受記者采訪時表示，新三板對PE/VC最直接的影響則是為創投機構所投的項目拓寬了退出通道。以九鼎投資為例，自2014年以來，九鼎投資已有30家所投企業在新三板掛牌。
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