明年海外高鎳市場增速明顯 未來布局鋰鎳資源對三元企業尤為關鍵

一、正極材料下游發展趨勢

1、國內外動力市場：未來海外高鎳市場需求增速會超過中國，主因海外主流車企逐步推動高鎳車型（今年6、8系，明年一季度8、9系等），海外車企利潤高，高鎳三元電池成本高也能接受；國內動力市場暫時會以性價比更高的磷酸鐵鋰電池為主，2022-2023年鐵鋰占比預計在60%-70%。國內大部分消費者接受高性能、智能化、較高價格的三元高鎳電池組裝的車型還需要一段時間。

2、海外儲能市場：預計未來2-3年海外家庭儲能市場需求增量明顯，國內電池企業以寧德時代為首會大批量出口磷酸鐵鋰電池，鐵鋰電池在儲能市場需求可觀。

二、正極材料行業格局

1、三元材料：國內頭部三元材料企業都有意愿布局海外鎳資源及鋰資源，但由于整體利潤率低，資金有限，暫時還未布局海外資源。由于金屬價格在三元材料成本占比高，原料供應及成本穩定對三元材料企業則極為重要。未來技術領先、有鋰鎳資源的三元企業優勢更明顯。相比之下，頭部前驅體企業中偉、格林美、華友、邦普等，資金實力較強，已開始布局海外鎳資源，未來發展空間更大，利潤率較高。

2、磷酸鐵鋰：目前頭部磷酸鐵鋰企業多與鋰礦或鋰鹽企業簽訂長單，未布局鋰資源主要也是因為資金問題，未來可能仍需依靠電池企業采購碳酸鋰及與鋰礦企業簽訂長單為主。此外頭部磷酸鐵鋰企業多布局磷礦資源，主要控制原料成本、保障原料穩定性及產品一致性。但由于磷酸鐵鋰技術門檻不高，疊加未來磷酸鐵鋰產能過剩，未來擁有原料優勢的磷化工企業進入市場，或導致現有的磷酸鐵鋰企業行業格局改變。