從全球視野看新能源汽車，中國產(chǎn)業(yè)鏈配套全球化趨勢漸顯。進入2019年，動力電池產(chǎn)業(yè)鏈全球化態(tài)勢更明顯，前五大動力電池企業(yè)已經(jīng)穩(wěn)定進入各大車企供應(yīng)鏈。東方證券認為，中國作為新能源汽車最大市場，吸引了特斯拉、LG、三星SDI、松下和SKI企業(yè)進入，市場競爭將更充分。
東方證券指出，從供應(yīng)鏈關(guān)系看，全球鋰電材料的供應(yīng)超越國別和界限，我國鋰電材料已經(jīng)完成國產(chǎn)化替代，國內(nèi)企業(yè)開始進入海外市場，持續(xù)打進主流電池企業(yè)的供應(yīng)體系。動力電池環(huán)節(jié)自主培育了C&B（寧德時代和比亞迪）雙雄，作為向全球輸出產(chǎn)能的代表，寧德時代電池進入大眾、寶馬、戴勒姆和日產(chǎn)等國際主流車企供應(yīng)鏈；比亞迪整車已經(jīng)銷往世界各地，在全球化進程中，我國產(chǎn)業(yè)鏈將走向世界。
東方證券認為，新能源產(chǎn)業(yè)鏈升級的本質(zhì)在于“破”，補貼退坡是加速破局的推手。我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈升級的本質(zhì)在于不斷打破固有關(guān)系，從技術(shù)、成本端兩方面沖擊原有體系，并通過競爭力的重構(gòu)建立新的穩(wěn)定格局。而政府補貼退坡是加速行業(yè)破局的重要推手，缺乏成本、技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)將面臨淘汰，優(yōu)勢企業(yè)通過降成本、升技術(shù)獲取溢價，并在行業(yè)洗牌中脫穎而出，最終重塑行業(yè)格局。
從投資確定性角度出發(fā)，東方證券認為2019年將是新能源產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)立局之年，其中最看好中游材料行業(yè)。這是由于①與下游電芯行業(yè)相比，中游材料面臨的格局之變相對較小；②與上游鋰鈷資源相比，中游材料盈利穩(wěn)定性更為確定；③從中游材料本身來看，產(chǎn)業(yè)關(guān)系的重構(gòu)也已經(jīng)放緩，龍頭企業(yè)優(yōu)勢也將逐步穩(wěn)固。
東方證券建議尋找關(guān)系重構(gòu)中競爭力得到沉淀的企業(yè)。雖然鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的動態(tài)變化在短期成就了一批又一批企業(yè)，但唯獨經(jīng)歷長期洗禮、不斷接受技術(shù)沉淀、在不斷的產(chǎn)業(yè)關(guān)系破壞重構(gòu)中生存下來的企業(yè)才有可能成為真正的龍頭。從企業(yè)角度看，建議關(guān)注在成本端或技術(shù)端有能力做到極致的企業(yè)，包括當(dāng)升科技（300073.SZ）、華友鈷業(yè)（603799.SH）、新宙邦（300037.SZ）和天賜材料（002709.SZ）。
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