在硅片環節，一方面，單晶硅的替代趨勢一往無前，大尺寸化是大勢所趨；另一方面，單晶硅片價格仍有下調空間。
中國光伏協會數據顯示，2019年國內單晶硅片份額已達到65%，較2018年的45%提升20個PCT，遠超年初預期。全球方面，2019年全球單晶市場份額占比為62%左右，預計到2021年將進一步提升至85%以上。
當前，單晶硅片環節呈雙寡頭壟斷格局，2018年隆基和中環單晶硅片分別出貨34.8億片和29.2億片，合計約占全國單晶硅片總產量的70%，行業市場高度集中。從產能角度來看，2019年隆基（45GW）和中環（32GW）約占中國單晶硅片63%產能。根據產能規劃，預計到2020年，隆基和中環產能規劃將分別達到65GW和45GW。
財通證券預測，伴隨單晶硅片新一輪擴產周期開啟，單晶硅片產能加速釋放，2020年，單晶硅片名義產能將繼續提升至150GW以上，疊加2019年擴產產能逐步釋放，單晶硅片供需格局有望轉變，行業洗牌將至。
天風證券表示，單晶硅片在過去一年是產業鏈毛利率最為豐厚的環節，產能持續擴張，2020年以來，單晶硅片企業的擴產仍然在延續，除隆基、中環外，其他企業也將進行單晶硅片的擴產，單晶硅片的供應緊張局面緩解。2020年以來，單晶硅片價格多次調降，但按照當前價格體系測算，頭部企業硅片毛利率在30%左右，仍然好于產業鏈其他環節，但如果后期硅料漲價，則單晶硅片毛利率將進一步下降，考慮到下半年行業單晶擴產產能陸續釋放，單晶硅片價格預期下半年還有調降空間。
同時，硅片尺寸增大趨勢不可逆轉——通過直接增大硅片面積，放大組件尺寸，能夠攤薄各環節加工成本，最終降低光伏發電的LCOE。近年來，硅片尺寸向越來越大的方向發展，短短兩年時間，主流尺寸就從156mm到166mm，從166mm到180mm，從180mm到188mm，再到如今的210mm，硅片企業競相追逐著尺寸主導權。目前，一體化程度高、硅片產能多的企業選擇了與現有硅片產能兼容性更好的18Xmm硅片尺寸，硅片產能較少的組件龍頭選擇更大的210mm硅片尺寸。
電池是光伏產業鏈技術發展最快的環節，目前，單晶PERC電池已成主流，大尺寸電池將帶來超額利潤。
根據CPIA的數據，2019年，規模化生產的單晶PERC電池效率為22.3%，已經顯著拉開同普通多晶電池的效率差，而大尺寸硅片、雙面、半片、MBB、高密度封裝等上下游技術，通過與PERC技術集成，進一步提升了PERC技術的競爭力，PERC電池的性價比持續提升。
2019年，PERC電池名義產能已經超過130GW，2020年電池產能還將持續擴張，產能擴張使得PERC電池同2019年同期相比，盈利能力大幅下降，頭部企業的PERC電池毛利率一度跌至個位數，但隨著上游單晶硅片價格的持續下降，頭部企業的單晶PERC的盈利能力已經有所回升。根據測算，在當前的價格體系下，基于M6規格的電池毛利率要好于基于G1尺寸的，天風證券認為，電池廠商有足夠的動力切換至大尺寸的規格進行生產，預計下半年166尺寸的電池占比將進一步提升。
開源證券判斷，2019年，國內電池片產能為108.6GW，同比增長27.8%，預計2020年產能增速有所回落，供給端改善。近期受益搶裝以及大尺寸電池受到追捧，大尺寸電池片供應偏緊，價格有所恢復，電池片廠商盈利有望持續好轉。
2020年5月29日，工信部發布《光伏制造行業規范條件（2020年本）》（征求意見稿），提出了光伏產業最新的準入門檻，其中包括產品的轉換效率、投資預算、產能利用率等標準。其中對于擴產單晶電池片的效率要求達到23%以上，相對于PERC電池技術路線而言，異質結技術及Topcon技術更容易滿足制造行業規范的要求，異質結技術及Topcon或將迎來發展良機。
光伏電池的核心部件為半導體PN結，異質結則是指由兩種不同半導體材料制成的PN結。相較當前行業主流的PERC電池，異質結電池具有高轉換效率、無光衰、雙面發電、溫度特性好等優勢，有望成為下一代主流高效光伏電池技術。由于異質結開路電壓高的特性，理論轉換效率可達27%以上。此外，異質結電池衰減率顯著低于PERC電池，低溫度系數和高雙面率亦可有效提升其發電效率。
財通證券表示，目前全球實現異質結電池量產的企業已有20余家，實際投運產能約4GW，規劃產能超30GW。自2019年下半年以來，國內異質結電池產能投資呈明顯加速態勢，隨著設備端與原材料國產化帶來的成本下行，異質結電池投資經濟性逐步顯現。隨著規劃產能逐步投放，2020年有望迎來異質結產業化元年，帶來新一輪光伏投資熱潮。
在光伏電池組件環節，行業集中度不高，頭部市場競爭激烈。
組件作為光伏產業鏈最后一環，主要任務是完成光伏發電單元的封裝及銷售給終端客戶，實現光伏產品利潤的最終兌現。2019年，全球光伏組件出貨量約120GW，行業CR5和CR10分別為43.1%和66.9%，與2018年基本持平。由于組件環節技術壁壘較弱，產品同質化較強，行業集中度不高，排名前十的組件廠商出貨量也較為接近，市場競爭激烈。未來，預計組件行業集中度將會繼續呈緩慢提升趨勢。
財通證券表示，從光伏整體產業鏈價值分配來看，利潤主要集中于行業中上游，組件端盈利能力勢微。目前單一組件環節難以實現盈利，組件廠商多向上游一體化布局產業。2019年下半年，組件價格跟隨電池片價格走弱，全年單多晶組件價格下降幅度分別為19.1%和14.1%。
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