天齊鋰業收購銀河鋰業，龍頭地位進一步鞏固
天齊鋰業擁有碳酸鋰+氫氧化鋰產能1.5萬噸，已經是我國鋰行業中產量和銷售規模最大的企業；而剛剛收購的銀河鋰業國際主要資產為銀河鋰業江蘇100%股權，銀河鋰業江蘇擁有年產1.7萬噸碳酸鋰生產線，交易完成后，公司鋰鹽加工產能將擴張至3.2萬噸，理論上可以供應國內70%以上產量，龍頭地位進一步得到鞏固。
加工環節供給結構優化，價格傳導通道更通暢
中國是全球最大的基礎鋰鹽加工基地（主要為鋰精礦生產工藝），且產能分布較為分散，但國內在開發鋰精礦資源又相對短缺，因此國內鋰鹽加工環節此前一直處于惡性競爭局面。
而通過與Rockwood共同控股子公司泰利森（天齊鋰業與Rockwood分別占比51%、49%，泰利森供應全球鋰輝石供應量的超過2/3，全球鋰資源供應量的40%），天齊鋰業與Rockwood形成戰略合作關系，雙方合計控制全球鋰資源供應量接近50%，已較大程度掌握了全球鋰資源定價權。
在控制上游資源的基礎上，天齊鋰業通過收購銀河鋰業使其鋰鹽加工產能占據了國內需求的70%以上的份額。由于國內現階段鋰鹽加工主要依賴的原材料大部分集中在公司手中，公司完全具備通過控制原料供應，將國內大部分碳酸鋰加工企業擠出市場，對國內鋰鹽加工環節長期以來惡性競爭的供給格局進行優化的能力。我們認為，鋰鹽加工行業的供給優化，將使得這一環節的利潤率逐步回升。公司的定價權優勢將由鋰精礦延伸至碳酸鋰，價格傳導通道已變得通暢，鋰鹽價格隨原材料價格而上漲的通道已經打開。
那么，按照今年鋰精礦價格趨勢假設，如果按照正常毛利率水平15-20%計算，我們判斷，碳酸鋰價格有望在年內達到51000-55000元/噸以上。
表格2： 國內鋰鹽加工產能一覽
鋰精礦獨步天下，鹽湖深加工技術待突破
截至目前，以鋰精礦為原材料生產電池級碳酸鋰、氫氧化鋰仍然為國內鋰鹽加工行業的主流，而基于泰利森鋰精礦產能的大幅擴產，近幾天全球鋰資源的供應亦取決于泰利森，因此，鋰精礦在國內甚至全球的鋰資源供應中已牢牢掌握話語權。
因鹽湖資源成形條件的特殊性，針對不同的鹽湖產品，若想進行深加工，其工藝技術均將有所差異，需針對性研發，因此，此前由于需求規模有限、資源價格相對便宜、國內鹽湖產出仍不穩定等因素，行業內對鹽湖鋰深加工工藝的研發積極性尚不高。
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