據(jù)CRU咨詢的消息，2017年全球大約有37%的鈷消費形式為金屬鈷，以高溫合金、醫(yī)用假肢、硬質(zhì)合金為代表；其余63%則為鈷化學品，以3C產(chǎn)品和動力電池為代表。后者比例將穩(wěn)步提高，到2026年，預計占到總消費的2/3。
（來源：CRU）
一、鈷在電池領(lǐng)域應用的產(chǎn)業(yè)鏈簡析
先來了解鈷在電池制備中的基礎(chǔ)知識。
簡單來說就是五個步驟：采礦——精煉成鈷鹽——制作電芯（cell）——把電芯連成電池模組（單元）（battery module）——組裝成電池（battery）。
鈷在加工提煉的任一環(huán)節(jié)都可以被當做中間品（下游原料），也可以是產(chǎn)成品。
目前全球范圍內(nèi)沒有針對各類鈷鹽的基準價格。倫敦金屬交易（LEM）所原本計劃推出硫酸鈷合約用以反映動力電池產(chǎn)業(yè)的供應鏈，但后來因為其價格可以通過鈷原料價格反映，所以放棄計劃。
作為普通投資者，沒必要細究各類型鈷的具體制備過程、各加工階段的存在狀態(tài)；了解產(chǎn)業(yè)鏈上中下游特點以及主要影響因素并能實時跟進業(yè)態(tài)變化，就能對這個行業(yè)有個基本了解。
鈷業(yè)的上游是采選。因為手里掌握資源（包括通過長期協(xié)議取得），加上寡頭格局和投資門檻，能夠第一時間通過漲價來反應市場供需關(guān)系的不均衡，對市場有較強的話語權(quán)。
鈷業(yè)的上游公司前文介紹過，這里不做贅述。
中游的冶煉加工行業(yè)往往相對穩(wěn)定，規(guī)模及盈利水平一般。
想想看，如果你是上下游企業(yè)，為了維護自身在談判桌上的長期地位，你會把雞蛋放在多個籃子里，還是培養(yǎng)起敢于和你叫板的寡頭企業(yè)？
不要忘了，由于承受上下游兩頭的壓力，中游企業(yè)往往具有貫穿上下游的沖動和野心。
值得一提的是，2016年，中國精煉鈷產(chǎn)量6.3萬噸，占到全球近60%，目前這一比例還在持續(xù)上升。
下游電池企業(yè)目前正是秣馬厲兵、群雄逐鹿的時期，值得密切關(guān)注。
一方面，因為距離消費市場最近，有機會通過構(gòu)筑低成本優(yōu)勢、技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢、打造差異化產(chǎn)品而形成巨型企業(yè)。但是另一方面，規(guī)模大不代表盈利能力強。
這當中最重要的影響因子還是產(chǎn)能問題，背后則是與消費市場的培育過程是否會出現(xiàn)錯配。
目前這輪增長很大程度上得益于政府主導下的新能源產(chǎn)業(yè)政策，各家國內(nèi)電池企業(yè)也“順勢”熱火朝天大干快上、不計代價圈產(chǎn)能，決策中投資回報率恐怕已經(jīng)不是考慮的重點。
以寧德時代和比亞迪為例，預計二者的三元鋰電池產(chǎn)能在2020年會達到50-60GWh，以一部新能源車用鋰電池50KWh來看，僅僅這兩家加起來就能至少滿足我國2020年預計的200萬輛新能源汽車動力電池的一半需求。
風云君不否認很多問題都是發(fā)展中可以解決的，比如目前動力電池成本較高（目前大約200美元每千瓦時），有望持續(xù)下探。
但是，這對整車廠乃至全產(chǎn)業(yè)發(fā)展是利好，但對電池行業(yè)而言或許只能說既是春藥也是砒霜。
這不由讓人想起了中國的光伏產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷過的曲折路途：產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)生產(chǎn)規(guī)模全球占比均超過50%，但是直到近兩年，在光伏“領(lǐng)跑者”計劃的推動下，大型光伏企業(yè)的盈利能力才逐步改善。
多年混戰(zhàn)中，不知道多少前浪被拍死在了沙灘上。
對比光伏行業(yè)，動力電池一旦出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，消納起來可能會更難：
依中國的國情，消費者在用電上沒有多少自主選擇權(quán)，所以過剩的光伏面板在很大程度上還是可以被龐大的電網(wǎng)輕松消納掉。但在購買乘用車上，只要終端消費者不接受，加上電池本身較高的成本故而并不適宜轉(zhuǎn)作他用，那整個產(chǎn)業(yè)鏈就會遇上麻煩。
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