民生證券崔琰：智能汽車風來襲 掘金正當時(12)

國外汽車電子龍頭具有較強的技術優勢與客戶基礎，占領中國前裝汽車電子市場。國外汽車電子廠商龍頭已與汽車整車廠商形成穩定的供貨與合作關系，并進入中國市場，一般以成立合資公司的形式布局中國市場，主要給合資整車廠供貨。一般這種長期穩定的供貨關系較難打破，比如，德爾福主要給通用供貨；偉世通主要給福特供貨；博世主要給大眾供貨；日本電裝主要給豐田供貨。

國內汽車電子企業發展時間較短，仍在積累技術與客戶階段，未來提升空間大。國內汽車工業發展僅短短二三十年時間，與國外百年的汽車工業發展歷史相差較大，汽車電子企業更是近十幾年才開始逐步發展。目前，國內汽車電子企業仍處于不斷積累技術與客戶階段，但伴隨自主品牌整車廠的發展以及龐大保有量帶來的售后市場，國內汽車電子企業未來提升空間巨大。

國內上市公司通過并購的方式切入智能汽車領域，積極參與智能汽車盛宴，特別是今年以來，上市公司并購的步伐明顯加快。

我們判斷，汽車電子市場空間巨大，國內汽車電子行業發展的過程中，未來國內汽車電子企業的機會可能存在于：

1）通過收購或參股的方式切入細分市場；

2）專注市場發展空間大的細分領域，找尋適合自身發展的市場與客戶；

3）通過與國外汽車電子龍頭企業成立合資公司，搶占優質客戶。

崔琰，民生證券汽車行業首席分析師