4月以來，碳酸鋰市場(chǎng)延續(xù)供需失衡主導(dǎo)的弱勢(shì)格局，現(xiàn)貨與期貨雙雙跌破7萬元關(guān)口，創(chuàng)2021年以來新低。
期貨價(jià)格兩年時(shí)間跌幅近七成
電池級(jí)碳酸鋰（日均價(jià)，元/噸）圖片來源：SMM
現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，SMM數(shù)據(jù)顯示，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格跌幅明顯，4月初，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)約7.4萬元/噸。上周周初（4月21日），電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)6.93-7.24萬元/噸，均價(jià)7.085萬元/噸；上周五（4月25日）電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)6.82-7.14萬元/噸，均價(jià)6.98萬元/噸，周度均價(jià)較前一周相比跌幅約為1300元/噸上下。
期貨市場(chǎng)方面，4月初，碳酸鋰主力合約LC2509價(jià)格在7.4萬元/噸上下，4月21日，碳酸鋰主力合約LC2507?跌破7萬元/噸，至68,500元/噸；4月25日?qǐng)?bào)收68,180元/噸。
2023年7月21日，碳酸鋰期貨在廣期所上市，開盤價(jià)21.8萬元/噸，僅僅約兩年的時(shí)間，已跌破7萬元關(guān)口，跌幅近七成。
SMM認(rèn)為，考慮當(dāng)前個(gè)別上游鋰鹽廠雖有減產(chǎn)減量，但總產(chǎn)出量級(jí)仍處高位。當(dāng)前礦價(jià)也存在下跌趨勢(shì)，難以對(duì)碳酸鋰價(jià)格形成向上支撐。綜合當(dāng)前市場(chǎng)供需狀況及原料價(jià)格走勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)碳酸鋰價(jià)格或?qū)⒕S持弱勢(shì)震蕩態(tài)勢(shì)。
生意社數(shù)據(jù)顯示，供應(yīng)端來看，國(guó)內(nèi)4月預(yù)排產(chǎn)環(huán)比下降，但進(jìn)口量有所上漲，其中智利進(jìn)口量環(huán)比增加37.8%至7.66萬噸。整體庫(kù)存仍處于高位，需求端來看，下游材料廠以長(zhǎng)協(xié)和客供為主，散貨采購(gòu)需求低，多按需采購(gòu)，備貨意愿低迷，持觀望情緒。目前碳酸鋰供需兩端僵持博弈，但整體供給側(cè)壓力較大，預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍將持續(xù)弱勢(shì)震蕩走勢(shì)。
Mysteel分析稱，盡管部分中小鋰鹽廠因成本倒掛而減產(chǎn)或檢修，但一二線大廠通過技改降本提效，整體供應(yīng)仍處于高位，儲(chǔ)能項(xiàng)目需求預(yù)期疲軟，下游企業(yè)謹(jǐn)慎緩步少量補(bǔ)庫(kù)。短期來看，供需過剩格局難改，價(jià)格或繼續(xù)在6.8-7萬元/噸區(qū)間震蕩。
興業(yè)期貨發(fā)布的研報(bào)顯示，美國(guó)針對(duì)對(duì)華關(guān)稅釋放積極信號(hào)，市場(chǎng)情緒有所修復(fù)，但鋰鹽基本面寬松格局未改，正極企業(yè)排產(chǎn)未見明顯增多，對(duì)碳酸鋰采購(gòu)維持按需節(jié)奏，各環(huán)節(jié)累庫(kù)壓力仍然較大，而上游礦石提鋰產(chǎn)線雖小幅減產(chǎn)，鹽湖產(chǎn)能則逐步進(jìn)入季節(jié)性提產(chǎn)時(shí)期，供給過剩壓力緩解程度有限。
綜合各大機(jī)構(gòu)的分析來看，碳酸鋰期現(xiàn)貨雙雙下行，核心矛盾在于供給擴(kuò)張的慣性與需求增速的失速，庫(kù)存消化緩慢將限制碳酸鋰價(jià)格上行空間，年內(nèi)或在6.5萬-7.5萬元/噸區(qū)間波動(dòng)。
從目前的鋰價(jià)來看，已接近外采礦山成本線，部分公司可能已經(jīng)處于成本倒掛狀態(tài)。長(zhǎng)期來看，高成本產(chǎn)能或逐步出清，但供需過剩局面短期難改。
多家鋰鹽上市公司迎階段性首虧
鋰價(jià)底部震蕩下，龍頭鋰鹽上市公司也難逃行業(yè)周期下行影響，2024年多家公司由盈轉(zhuǎn)虧。
天齊鋰業(yè)（002466）2024年?duì)I業(yè)收入130.63億元，同比下降67.75%；歸屬于上市公司股東的凈虧損79.05億元，上期同期盈利72.97億元，由盈轉(zhuǎn)虧。公司稱，盡管公司2024年度鋰化合物及衍生品的產(chǎn)銷量實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，但受鋰產(chǎn)品市場(chǎng)波動(dòng)的影響，2024年鋰產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格整體呈現(xiàn)大幅下滑趨勢(shì)，公司鋰產(chǎn)品銷售價(jià)格及毛利較上年同期大幅下降。同時(shí)受公司控股子公司泰利森化學(xué)級(jí)鋰精礦定價(jià)機(jī)制與公司鋰化工產(chǎn)品銷售定價(jià)機(jī)制存在時(shí)間周期的錯(cuò)配影響，2024年公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)階段性虧損。
贛鋒鋰業(yè)（00246）2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收189.06億元，同比減少42.66%；凈虧損20.74億元，同比下降141.93%。贛鋒鋰業(yè)表示，2024年，全球鋰鹽行業(yè)經(jīng)歷深度調(diào)整，受供需格局轉(zhuǎn)變、鋰產(chǎn)品市場(chǎng)波動(dòng)的影響，鋰鹽及鋰電池產(chǎn)品銷售價(jià)格下跌，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比有所下降。
盛新鋰能（002240）2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.81億元，同比下降42.38%；凈虧損6.22億元，上年同期凈利潤(rùn)7.02億元，由盈轉(zhuǎn)虧。公司稱，2024年，鋰鹽行業(yè)仍處于下行周期中，由于新產(chǎn)能不斷釋放以及需求增速放緩，導(dǎo)致市場(chǎng)呈現(xiàn)供過于求的局面，鋰鹽產(chǎn)品和鋰精礦價(jià)格下跌幅度較大。
電池網(wǎng)注意到，“鋰業(yè)雙雄”——天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)在2022年達(dá)到業(yè)績(jī)高峰，盈利均超過200億元，分別為230.59億元和205億元；盛新鋰能則在2022年取得了55.52億元的凈利潤(rùn)，創(chuàng)下了歷史最佳業(yè)績(jī)。
僅僅兩年時(shí)間，2024年，天齊鋰業(yè)出現(xiàn)上市以來最大年度虧損，贛鋒鋰業(yè)也迎來上市以來首次年度虧損，盛新鋰能則出現(xiàn)了自2020年更名以來的首次虧損。
不過，2025年一季度，部分上市公司已通過成本優(yōu)化及資源整合實(shí)現(xiàn)邊際改善。例如，天齊鋰業(yè)預(yù)計(jì)一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為8200萬元—1.23億元，上年同期為虧損38.97億元。
天齊鋰業(yè)稱，隨著國(guó)內(nèi)新購(gòu)鋰精礦陸續(xù)入庫(kù)及庫(kù)存鋰精礦的逐步消化，公司各生產(chǎn)基地生產(chǎn)成本中耗用的化學(xué)級(jí)鋰精礦成本基本貼近最新采購(gòu)價(jià)格。同時(shí)，受自產(chǎn)工廠爬坡及技改的積極影響，公司2025年第一季度鋰化合物及衍生品的產(chǎn)銷量實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。
結(jié)語：
整體而言，鋰價(jià)底部震蕩仍將持續(xù)，擁有自有礦的企業(yè)抗壓能力更強(qiáng)，依賴外購(gòu)礦的企業(yè)可能繼續(xù)虧損，未來行業(yè)復(fù)蘇將依賴鋰價(jià)企穩(wěn)、產(chǎn)能出清、高附加值產(chǎn)品布局。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈公司通過技術(shù)升級(jí)、工藝優(yōu)化和精細(xì)化管理，持續(xù)降低生產(chǎn)成本，有望提升盈利能力。
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