公司2013一季度實現營業收入2.16億元,同比下降14.23%;歸屬于上市公司股東凈利潤為801.05萬元,同比下降15.99%;基本每股收益0.07元,略低于我們的預期。 公司一季度營業收入同比下降主要是由于備用電
公司2013一季度實現營業收入2.16億元,同比下降14.23%;歸屬于上市公司股東凈利潤為801.05萬元,同比下降15.99%;基本每股收益0.07元,略低于我們的預期。
公司一季度營業收入同比下降主要是由于備用電源市場銷售同比下降所致,公司銷售毛利率有所上升,但期間費用率上升幅度較大,其中管理費用比上年同期增長62%,主要由于日常維修費和研發費用增加所致,財務費用比上年同期增長27.59%,主要由于貸款利息支出增加所致。
公司產品主要應用于通信備用、小型動力、新能源儲能三大領域。備用電池一季度雖然同比銷售下降,但仍有可能逐步變好。公司相較其他鉛酸電池類上市公司,主要特色在于新能源儲能用鉛酸電池領域,我們認為2013年公司在該領域業務占比將進一步上升,有望繼續保持行業領先地位,隨著國內光伏、風電電站的并網量逐步提升以及分布式項目逐步展開,儲能電池產業將迎來巨大的市場發展空間。
產能擴張:根據公司“新型鉛酸蓄電池生產擴遷建項目”,該項目第一期建設期為一年,完成后公司總產能達400萬千伏安時,第二期建設期為一年,完成后公司總產能達600萬千伏安時。一期項目正在進行主要設備的安裝調試,預計2013年6月底可正式投入生產預計公司2013、2014、2015年EPS分別為0.57、0.68和0.82元。公司目前估值略有偏高,但公司在新能源儲能電池這一細分領域已有一定優勢,具備長期增長潛力,維持公司謹慎推薦評級。
風險:(1)環保風險(2)下游需求不及預期(3)公司客戶開拓、擴建項目進展低于預期。
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