據(jù)投行估算，中國(guó)地方政府債務(wù)在整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出中的占比可能在15%到36%之間，按2012的標(biāo)準(zhǔn)約為3萬(wàn)億美元，接近20萬(wàn)億人民幣。在中國(guó)的這些省份中，江蘇債務(wù)負(fù)擔(dān)最嚴(yán)重極有可能爆發(fā)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。與之相對(duì)應(yīng)的是，江蘇近年GDP總量一直處在中國(guó)各省份中的第二位，如果江蘇發(fā)生債務(wù)危機(jī)將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心造成嚴(yán)重打擊。
有記錄顯示，通過(guò)銀行、投資信托公司和債券市場(chǎng)，江蘇省市以及縣一級(jí)政府都獲得了大量貸款，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了與上海同級(jí)行政區(qū)劃的債務(wù)。然而在債務(wù)堆積的同時(shí)江蘇省主要支柱產(chǎn)業(yè)造船和太陽(yáng)能電池板等都正遭遇著嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩。主要產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)大幅下降，政府稅收增長(zhǎng)也大規(guī)模減速，風(fēng)險(xiǎn)正在聚集。
在中國(guó)的另一個(gè)地方陜西神木，排名第44的中國(guó)百?gòu)?qiáng)縣，也正面臨著更急迫的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)的全民放貸正在逆轉(zhuǎn)成全民追債，資金鏈斷裂后大佬們紛紛跑路，民間借貸危機(jī)正在釀成禍患。如果債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制不好，那么這一幕很可能在江蘇重復(fù)上演。
江蘇面臨的困境具有典型的代表性。中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨轉(zhuǎn)型，增長(zhǎng)速度逐漸放緩，這個(gè)過(guò)程中經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重心將向服務(wù)和消費(fèi)轉(zhuǎn)移，對(duì)制造業(yè)和工廠的投資正在減少。此外，中國(guó)中央政府已經(jīng)要求省級(jí)政府控制借款規(guī)模和土地的銷(xiāo)售，后者也是很多地方政府的主要收入來(lái)源。但是相應(yīng)地，中央政府也希望地方政府來(lái)承擔(dān)很多行業(yè)規(guī)模縮減過(guò)程中的成本。這兩項(xiàng)成為了江蘇的軟肋，由于發(fā)展較早像江蘇這樣的省份很難在短時(shí)間內(nèi)完成轉(zhuǎn)型，更何況它們還面臨著嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩。
然而在中央限制地方政府借款規(guī)模和土地銷(xiāo)售之后，地方政府的財(cái)政失去了主要收入來(lái)源。在過(guò)去的發(fā)展過(guò)程中，相對(duì)便宜的銀行貸款和土地銷(xiāo)售收入已經(jīng)不能滿(mǎn)足融資需要，江蘇的發(fā)展更依賴(lài)于成本高昂和形式多樣的融資，如今的情況卻一面是大量積壓的過(guò)剩產(chǎn)品和債務(wù)，一面是地方政府受到限制失去了財(cái)政支撐，這樣導(dǎo)致的結(jié)果很可能就是地方政府無(wú)法償還到期的債務(wù)。
歷史上這樣的危機(jī)不是沒(méi)有發(fā)生過(guò)，1989年、1993年和1999年巴西就因各州政府債務(wù)過(guò)量而出現(xiàn)過(guò)三次危機(jī)。江蘇上半年的GDP總量為2.7萬(wàn)億，2012年全年GDP總量為5.4萬(wàn)億，足可以躋身全球前二十大經(jīng)濟(jì)體，如果發(fā)生債務(wù)危機(jī)，它將成為系統(tǒng)性、宏觀性的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)正高速增長(zhǎng)的中國(guó)而言它無(wú)疑是場(chǎng)災(zāi)難。
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